20220314-国信证券-汽车行业周报（22年第11周）_2月汽车销量同比增长19_新能源汽车渗透率19__23页_3mb

汽车行业周报（22年第11周）总结

核心内容

行业概况

• 2022年2月汽车销量同比增长18.7%，新能源汽车渗透率19.2%。
• 2021年全年汽车累计产销分别为2608.2/2627.5万辆，同比分别+3.4% / +3.8%。
• 新能源汽车销量352.1万辆，同比+157.5%，显示强劲增长势头。

主要观点

行业趋势

• 自主崛起：自主品牌在组织架构、供应链完善、商业模式等方面逐渐超越合资品牌，推动产业链投资机遇。
• 电动智能升级：电动化、智能化、网联化加速发展，特斯拉等企业推动行业变革，带来估值体系重估。

投资建议

• 推荐关注自主品牌崛起和增量零部件两个主线。
• 增量零部件主要围绕数据流和能源流，包括激光雷达、域控制器、HUD、空气悬架、电驱动系统等。
• 推荐标的包括福耀玻璃、星宇股份、德赛西威、伯特利、华阳集团、比亚迪、长城汽车、上汽、广汽、吉利等。

关键信息

市场表现

• CS汽车本周下跌4.45%，弱于大盘。
• CS乘用车下跌4.40%，CS商用车下跌6.38%，CS汽车零部件下跌4.19%。
• 新能源车指数下跌4.17%，智能汽车指数下跌3.97%。
• 沪深300指数和上证综合指数均下跌，但CS汽车弱于大盘0.23-0.45个百分点。
• 年初至今CS汽车下跌19.07%，其中比亚迪、广汽集团、长城汽车跌幅较大。

估值情况

• 汽车行业估值处于中上水平，CS汽车PE为44.85倍，较上周有所下降。
• CS乘用车PE为46.17倍，CS汽车零部件PE为64.35倍，CS商用车PE为19.98倍。

库存情况

• 2月经销商综合库存系数为1.85，环比上升26.7%，同比上升10.1%。
• 库存预警指数为56.1%，位于荣枯线之上，显示市场处于高位库存状态。

原材料价格

• 钢铁、玻璃、铝锭、锌锭价格同比上升，橡胶价格同比下降。
• 原材料价格高企，导致整车和零部件成本承压，部分企业宣布涨价。

汇率影响

• 美元和欧元兑人民币汇率均有所下滑，影响中国汽车配件出口。

行业新闻与上市车型

车企动态

• 小鹏P5在欧洲四国开启预订，配备Xpilot2.5系统。
• 长安UNI-K iDD上市，售价17.69-19.29万元，配备多项科技配置。
• 上汽通用五菱发布“两个百万、五个百亿”新能源战略，推动全球化布局。
• 大众ID.BUZZ发布，基于MEB平台打造，续航约400km。
• 广汽埃安自研电池试制线开建，推动电池自主生产。

政府动态

• 北京市发布氢燃料电池汽车推广规划。
• 工信部发布《车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南》。
• 市场监管总局公布新能源汽车召回情况，累计召回198万辆。
• 湖北启动省级创新型产业集群建设，聚焦新一代信息技术、汽车等。

上市车型

• 摩卡DHT-PHEV（长城汽车）、长安欧尚X7 PLUS、领克06新能源、坦克500等车型在3月上市。

风险提示

• 汽车芯片产能风险：芯片紧缺影响整车生产。
• 销量下行风险：宏观经济下行影响购车需求。
• 传统企业变革风险：传统车企面临转型压力。

重点公司盈利预测及投资评级

行业展望

• 汽车行业正从成长期向成熟期过渡，增速放缓，竞争加剧。
• 电动化和智能化是未来5-10年的主线逻辑，预计新能源汽车未来10年维持20%以上年化复合增速。
• 行业面临原材料价格高企、芯片产能、销量下行等多重风险，但长期配置价值凸显。

图表与数据

• 图1：中信一级行业一周涨跌幅。
• 图2：中信一级行业年初至今涨跌幅。
• 图3：CS汽车涨跌幅前五名。
• 图4：CS汽车年初至今涨跌幅前五名。
• 图5-9：各板块PE数据。
• 图10-13：2019-2022年汽车及新能源汽车销量及同比增速。
• 图14：2022年1-2月中国品牌乘用车销量前十五名企业集团。
• 图15-18：乘用车销量及库存数据。
• 图19-20：经销商库存系数与预警指数。
• 图21-25：主要原材料价格指数。
• 图26-27：美元与欧元对人民币汇率。
• 表1-6：各板块个股表现、销量数据、战略规划、车型信息等。

总结

本周汽车行业整体表现疲软，CS汽车指数下跌4.45%，新能源车与智能汽车指数也出现较大跌幅。尽管如此，汽车行业电动化与智能化趋势不改，长期配置价值凸显。建议投资者关注自主品牌崛起和增量零部件机遇，重点布局具备技术优势和市场潜力的企业。同时，需警惕原材料价格波动、芯片产能、销量下行等风险。