20221016-国信证券-汽车行业周报（2022年第42周）_9月乘用车销量同比增长32.7_看好三季报行情_32页_2mb

汽车行业周报（2022年第42周）总结

核心内容

• 行业整体表现：2022年9月汽车行业销量完成261万辆，同比增长25.7%，环比增长9.5%。乘用车销量达233.2万辆，同比增长32.7%；新能源汽车销量70.8万辆，同比增长93.9%，市场占有率达23.5%。
• 行业展望：随着新能源车高增长和购置税阶段性减征政策的出台，预计2022年下半年汽车销量有望显著改善，量利双增。三季报密集发布，多数公司业绩有望实现同环比两位数增长。
• 投资主线：重点关注自主品牌崛起和增量零部件机遇。自主品牌在技术、供应链和商业模式上持续优化，具备较强竞争力；增量零部件包括数据流和能源流相关的传感器、域控制器、电驱动系统、空气悬架、车载声学等。

主要观点

• 政策刺激：购置税阶段性减征和地方补贴政策是推动销量增长的重要因素，预计将带来约150万辆燃油乘用车销量增量。
• 新能源车渗透提速：新能源汽车销量持续增长，预计全年销量将突破600万辆，下半年有望达到365万辆，同比增长66%。
• 产业链复苏：自6月起行业进入主动加库存阶段，新车上市和促销政策有望带来10月购车小高潮，原材料价格上涨趋势得到遏制，为行业提供有利条件。
• 行业估值回升：本周CS汽车板块估值上升，汽车行业市盈率恢复至2021年水平，智能车和电动车表现优于大盘，显示市场对汽车电动化、智能化趋势的认可。

关键信息

销量与市场表现

• 2022年9月：汽车行业销量261万辆，同比增长25.7%；乘用车销量233.2万辆，同比增长32.7%；新能源汽车销量70.8万辆，同比增长93.9%。
• 2022年1-9月累计销量：汽车行业1947万辆，同比增长4.4%；乘用车1698.6万辆，同比增长14.2%；新能源汽车456.7万辆，同比增长1.1倍。

行业走势

• 本周行情回顾：CS汽车上涨4.14%，CS乘用车上涨3.45%，CS汽车零部件上涨5.43%。CS汽车强于沪深300指数3.16pct，强于上证综合指数2.57pct。
• 个股表现：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等主要整车企业表现各异，部分零部件公司如科博达、福耀玻璃、星宇股份涨幅明显。

三季报预测

• 三季报披露时间：10月为三季报密集发布期，部分公司如豪能股份、科博达、爱玛科技等已发布业绩预告，多数公司业绩有望实现增长。

风险提示

• 宏观经济风险：车市销量可能持续低迷，整车行业面临价格战风险，零部件行业可能面临排产减少和年降压力。
• 技术变革风险：新能源汽车替代传统燃油车可能对部分机械式零部件行业造成冲击。

投资建议

• 重点推荐：自主新品周期强势的整车企业包括比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车；核心增量/成长零部件包括星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。
• 行业机会：新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期，预计2022年乘用车销量达2433万辆，同比增长13%；商用车预计下滑35%，为312万辆。

重要行业新闻与上市车型

• 新车上市：理想L9/L8/L7、长安深蓝SL03、蔚来ET5等新车陆续上市交付，推动市场需求。
• 政策影响：购置税阶段性减征政策对燃油车市场产生积极影响，促进销量回升。

重点公司盈利预测及投资评级

增量零部件分析

• 数据流方向：激光雷达、毫米波雷达、摄像头、HUD、中控仪表、车载声学等。
• 能源流方向：动力电池、电驱动系统、高压线束、IGBT等。
• 主要推荐标的：星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。

估值与市场表现

• 行业估值：本周CS汽车PE为39倍，较上周上升；CS乘用车PE为38倍，较上周上升；CS汽车零部件PE为42倍，较上周上升；CS商用车PE为38倍，与上周持平。
• 行业排名：汽车行业市盈率在中信一级行业中排第6，估值处于中上水平。

未来展望

• 中长期趋势：中国汽车行业从成长期向成熟期过渡，电动化、智能化加速发展，预计新能源汽车未来10年将维持20%以上年化复合增速。
• 技术变革：电动化与智能化推动汽车从传统交通工具向智能移动终端转型，创造更多需求。

结论

汽车行业在政策支持和新技术推动下，预计下半年将实现量利双增。重点关注自主品牌和增量零部件的投资机会，同时注意宏观经济和政策变化带来的风险。