20151006-招商证券-建筑行业定期报告_三季报业绩优以及超跌股反弹空间大_14页_738kb

报告摘要

建筑行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2015年10月建筑行业的市场表现及未来发展趋势，指出短期市场缺乏持续主题，三季报业绩优异及超跌个股存在反弹机会；长期来看，基建投资加码与国企改革是下半年重点跟踪的两大主题。

主要观点

短期机会
- 建筑行业整体表现不佳，周跌幅达1.7%，但部分子行业如装饰上涨1.6%，表现较好。
- 三季报业绩预增或扭亏的公司包括：云头生态、光正集团、丽鹏股份、雅百特、中化岩土、宝鹰股份、达实智能、中国海诚等。
- 超跌个股反弹空间大，如江河创建（-60%）、宝鹰股份（-61%）、亚厦股份（-62%）等。
长期主题
- 基建投资加码：发改委批复多条铁路、城市轨道交通及环渤海地区发展等项目，预计四季度基建投资将持续加大。
- 国企改革：央企合并传闻、集团资产注入、壳价值挖掘及效率提升是关注重点，建议关注空港股份、云投生态、葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥等公司。
重点公司推荐
- 中国建筑：低估值的稳增长价值股，预计15年EPS为0.88元，PE为6.6倍，维持强烈推荐。
- 中材国际：业绩风险释放，受益于一带一路政策，预计15、16年EPS分别为0.72元和0.91元，PE分别为14.0倍和11.1倍，维持强烈推荐。
- 棕榈园林：主业资金改善，转型泛环保，预计15、16年EPS分别为0.94元和1.16元，PE分别为17.8倍和14.5倍，维持强烈推荐。
- 中钢国际：订单充足，转型3D打印等新兴产业，预计15年EPS为0.73元，PE为19.9倍，给予强烈推荐。
- 江河创建：主业底部稳固，转型医疗健康落地，预计15年EPS为0.41元，PE为20.4倍，给予强烈推荐。
- 苏交科：向环保、智慧交通拓展，布局PPP项目，预计15年EPS为0.60元，PE为36.0倍，维持强烈推荐。
- 空港股份：增发引入国开金融，布局区外扩张，预计15、16年EPS分别为0.20元和0.25元，PE分别为55.7倍和44.5倍，维持强烈推荐。
- 亚厦股份：装饰主业风险释放，家装电商、3D打印等亮点显现，预计15年EPS为0.90元，PE为13.6倍，维持强烈推荐。
- 金螳螂：估值处于底部，主业平稳，转型战略明确，预计15年EPS为1.21元，PE为10.9倍，维持强烈推荐。
- 广田股份：主业有望改善，智能化业务快速增长，预计15年EPS为1.12元，PE为15.5倍，给予强烈推荐。

关键信息

市场表现

本周大盘下跌1.3%，创业板上涨3.1%，建筑行业下跌1.7%，表现差于大盘。
子行业中，装饰上涨1.6%，化学工程、路桥施工、园林涨幅较大；房屋建设板块跌幅最大，达4.2%。
建筑板块2015年估值为15.3倍，为A股倒数第六。

行业要闻

宏观政策：央行净回笼100亿元，长江经济带战略规划完成初步框架，8月工业企业利润同比下降8.8%。
房地产：首付款比例下调至25%，公积金异地贷款业务全面推行，重庆开征房地产税。
基建投资：财政部投资1500亿PPP项目，发改委批复1.21万亿铁路公路项目，京津冀区域快线获批。

公司动态

订单及业绩类：葛洲坝中标139亿元项目，鸿路钢构中标1.22亿元钢结构项目，龙元建设中标5.18亿元项目，岭南园林中标界首市园林项目。
其他类：云投生态非公开发行股票，募集资金12.38亿；东方园林收购两家公司股权并增资；三维工程获政府补助280万；洪涛股份实际控制人增持；隧道股份对子公司增资20亿。