20200926-开源证券-煤炭开采行业周报_临近双节煤价持续强势_金九银十_看好煤炭行情_21页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2020年9月26日发布的煤炭行业周报，分析了近期煤炭市场走势、产业链动态、公司公告及行业政策变化，同时提供了投资建议和风险提示。

主要观点

• 煤价持续上涨：动力煤价在“金九银十”背景下持续走强，秦港动力煤现货平仓价上涨至595元/吨，接近600元/吨的红色区间下沿。港口库存维持低位，供给偏紧是推动煤价上涨的主要因素。
• “金九银十”行情预期：随着双节临近，下游需求如钢铁、建材、化工等非电用煤需求增强，预计“金九银十”期间煤价仍有一定支撑。
• 政策调控预期增强：煤价接近高位，政策调节预期增强，市场观望情绪上升，煤价上涨持续性不强，节后或回调。
• 中长期趋势：在经济刺激政策推动下，基建和地产需求仍有支撑，供改深化将提升产能集中度，煤炭供需格局趋于稳定，煤价波动性将减弱，长期投资价值凸显。
• 煤炭企业表现：多数煤炭企业股价下跌，但部分企业如神华、陕煤等通过高分红、回购等方式回馈股东，显示行业盈利改善趋势。

关键信息

煤电产业链

• 港口价格：本周港口动力煤价微涨至595元/吨，环渤海动力煤价格指数为549元/吨，环比微涨0.37%。
• 产地价格：国内动力煤价基本持平，陕西榆林、山西大同、内蒙鄂尔多斯等地价格均无明显变动。
• 期货价格：动力煤期货价格小幅上涨，升水幅度扩大。
• 国际价格：国际港口动力煤价大涨，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC报价分别上涨0.93%、5.20%和12.46%。
• 库存情况：秦港库存微涨至503.5万吨，长江口库存小涨至530万吨。
• 需求情况：电厂日耗小幅回落，但工业及其他非电耗煤需求支撑了煤价上涨。

煤焦钢产业链

• 焦炭价格：本周焦炭现货价格小涨至1950元/吨，期货价格下跌，由升水转为贴水。
• 焦煤价格：港口价格小涨，产地价格持平，国际价格大涨，进口焦煤价格优势缩小。
• 库存情况：国内独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存小幅上升，库存可用天数增加。
• 开工率：大型焦化厂开工率小幅下降，中小型焦化厂开工率上升，钢厂高炉开工率微跌。

运输费用

• 海运费：国内海运费大幅下跌，秦皇岛至上海、广州的海运费分别下跌12.97%和12.25%。

公司公告

• 冀中能源：控股股东股份质押与解除质押，涉及收购华北制药、河北金牛化工股权。
• 美锦能源：关注收购鸿基创能股权的公允性问题。
• 山西焦化：特定股东计划减持股份。
• 昊华能源：控股子公司取得采矿许可证。
• 陕西煤业：与生命保险资产管理有限公司开展债权融资。
• 平煤股份：控股股东增持公司股份。
• 宝泰隆：控股股东股权质押。

行业动态

• 煤炭出口：8月煤炭出口量同比下降48.8%，出口单价上涨。
• 产能退出：新疆、鄂尔多斯、榆林等地推进煤矿产能退出，减少过剩产能。
• 智能化开采：山东能源推进智能采煤工作面建设，实现智能化开采。
• 散煤治理：黑龙江、哈尔滨等地加强散煤治理，禁止销售散煤，严打违规运输储存。
• 煤炭储备：黑龙江计划在供暖期前实现燃煤储备率50%以上，鄂尔多斯预计9月煤炭销量涨幅3.5%。

风险提示

• 经济增速下行风险：受疫情冲击，中国经济面临下行压力，煤炭行业景气程度依赖宏观经济。
• 供需错配风险：供给侧结构性改革和进口政策变动可能导致供需错配。
• 可再生能源替代风险：水电、风电、太阳能等可再生能源加速发展，可能对火电需求产生替代效应。

投资受益标的

• 高分红及高股息率：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份。
• 高弹性：兖州煤业、神火股份、淮北矿业。
• 国企改革：潞安环能、西山煤电、山煤国际。
• 现代煤化工：宝丰能源。

估值表现

• 市盈率（PE）：本周煤炭板块PE为11.7倍，位列全A股倒数第四位。
• 市净率（PB）：本周煤炭板块PB为1.0倍，同样位列全A股倒数第四位。

投资评级

• 行业评级：看好（维持），预计行业超越整体市场表现。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持等，具体取决于相对市场表现。

总结

综上所述，当前煤炭行业受“金九银十”及冬储需求推动，煤价持续上涨，但政策调控预期增强，市场观望情绪上升。短期内煤价上涨可持续性不强，节后或回调，但中长期供需格局趋于稳定，煤价波动性减弱，行业盈利改善确定性增强，长期投资价值凸显。不同企业受益不同，高分红及高股息率、高弹性、国企改革及现代煤化工受益标的各有不同，需根据投资策略选择。