20211118-大越期货-油脂早报_15页_703kb

报告摘要

投资咨询部2021-11-18油脂早报总结

核心内容概述

本次油脂早报主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，综合判断油脂价格走势，并给出操作建议。

主要观点分析

豆油

基本面：
- 10月马棕库存增库4.42%，报告符合预期，但市场已提前消化利空。
- 马棕出口数据环比增加8.71%，进入减产季，疫情导致劳动力恢复缓慢，产量下滑。
- 印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。
- 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
- 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存较高。
- 偏多：整体基本面偏紧，有上行空间。
基差：
- 豆油现货10198，基差580，现货升水期货。
- 偏多：现货价格高于期货，显示市场对后市乐观。
库存：
- 11月5日豆油商业库存87万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%。
- 偏多：库存下降，显示供应偏紧。
盘面：
- 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
- 偏空：技术面显示短期承压。
主力持仓：
- 豆油主力多减。
- 偏多：多头持仓减少，可能反映市场观望情绪。
结论：
- 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧。
- 棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
- 建议多单减持，因当前价格偏高且震荡运行，恐空头施压。
- 操作建议：豆油Y2201在9410附近回落时做多。

棕榈油

基本面：
- 同豆油，10月马棕库存增库4.42%，出口数据环比增加8.71%。
- 供应紧张，印度补库意愿强，预供需向好。
- 偏多：整体基本面偏紧，有上行空间。
基差：
- 棕榈油现货10210，基差580，现货升水期货。
- 偏多：现货价格高于期货，显示市场乐观情绪。
库存：
- 11月5日棕榈油港口库存49万吨，环比增加10万吨，同比减少34.74%。
- 偏多：库存上升，但整体仍偏紧。
盘面：
- 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
- 偏空：技术面显示短期承压。
主力持仓：
- 棕榈油主力多增。
- 偏多：多头持仓增加，显示市场信心。
结论：
- 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧。
- 棕榈油供应紧张，对增库有所缓解。
- 建议多单减持，因当前价格偏高且震荡运行，恐空头施压。
- 操作建议：棕榈油P2201在9530附近回落时做多。

菜籽油

基本面：
- 同豆油和棕榈油，10月马棕库存增库4.42%，出口数据环比增加8.71%。
- 供应紧张，印度补库意愿强，预供需向好。
- 偏多：整体基本面偏紧，有上行空间。
基差：
- 菜籽油现货13157，基差370，现货升水期货。
- 偏多：现货价格高于期货，显示市场乐观情绪。
库存：
- 11月5日菜籽油商业库存35万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%。
- 偏多：库存上升，但整体仍偏紧。
盘面：
- 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
- 偏空：技术面显示短期承压。
主力持仓：
- 菜籽油主力多增。
- 偏多：多头持仓增加，显示市场信心。
结论：
- 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧。
- 棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
- 建议多单减持，因当前价格偏高且震荡运行，恐空头施压。
- 操作建议：菜籽油012201在12580附近回落时做多。

关键信息汇总

供应方面：
- 马棕进入减产季，产量下滑，出口数据环比上升，但库存增长。
- 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
- 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存较高。
- 印度库存较低，补库意愿强，对马棕出口有利。
- 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
需求方面：
- 国内油脂表观消费数据显示需求偏紧。
- 豆粕表观消费同样偏紧，显示豆类需求支撑。
市场操作建议：
- 油脂价格高位震荡，建议多单减持。
- 豆油Y2201、棕榈油P2201、菜籽油012201可在回落时做多。
技术面：
- 所有油脂品种均运行在20日均线下，20日均线朝下，短期承压。
政策与外部因素：
- 印度取消毛棕榈油关税，利好马来出口。
- 全球能源紧缺预期，支撑生柴原料价格。

图表说明

供应：进口大豆库存
- 图像显示进口大豆库存变化情况，为市场供应提供参考。
供应：豆油库存
- 图像显示豆油商业库存变化，库存下降显示供应偏紧。
供应：豆粕库存
- 图像显示豆粕库存变化，库存下降反映需求强劲。
供应：油厂大豆压榨
- 图像显示油厂压榨量，为豆油供应提供间接数据。
供应：棕榈油库存
- 图像显示棕榈油港口库存变化，库存上升但整体仍偏紧。
供应：菜籽油库存
- 图像显示菜籽油商业库存变化，库存上升但供应仍偏紧。
供应：菜籽库存
- 图像显示菜籽库存变化，反映供应情况。
供应：国内油脂总库存
- 图像显示国内油脂总库存变化，整体库存下降显示供应偏紧。

总结

油脂市场整体呈现高位震荡态势，国内基本面偏紧，供应端受限，需求端支撑较强。马棕进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强，利好市场。美豆及加拿大菜籽库存紧张，对豆类价格形成底部支撑。技术面显示短期承压，但基本面偏多，市场不确定性消除后多头可能再度增仓。建议投资者在价格回落时谨慎做多，同时注意市场波动风险。

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