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投资咨询部 - 2022-01-17 油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面因素，指出油脂市场整体偏多，但短期存在震荡整理的可能。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 马棕库存：12月库存下降12.88%，报告库存低于预期，MPOB报告利多。
• 产量与出口：产量下滑但出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情制约劳动力恢复。
• 全球需求：受疫情影响，全球需求偏弱，下游消费偏低。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产且国内进口受阻，油脂基本面依旧偏紧。
• 拉尼娜影响：炒作拉尼娜影响南美干旱，制约棕榈油供应增长。
• EPA政策：提议消减生物柴油燃料掺混量，利空消息影响市场情绪。

2. 基差情况

• 豆油：现货9750，基差670，现货升水期货。
• 棕榈油：现货10000，基差1050，现货升水期货。
• 菜籽油：现货12262，基差600，现货升水期货。

3. 库存数据

• 豆油库存：1月8日商业库存82万吨，环比持平，同比-34.54%。
• 棕榈油库存：1月8日港口库存46万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。
• 菜籽油库存：1月8日商业库存34万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。

4. 盘面表现

• 所有油脂品种期价均运行在20日均线上，且20日均线朝上，显示趋势偏多。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多减，显示市场多头力量有所减弱。
• 棕榈油：主力多增，市场多头情绪增强。
• 菜籽油：主力多增，市场多头情绪增强。

6. 结论

• 油脂价格整体呈现震荡上行趋势，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。
• 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 棕榈油方面，劳动力恢复慢，步入减产季，12月报告超预期降库，但全球疫情对需求端形成担忧。
• 马棕同样受拉尼娜洪水影响，供应增长受限，市场存在供给担忧。
• EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，带来利空消息，市场多空交替。
• 短期内多头可能获利离场，市场预震荡整理。

操作建议

• 豆油：Y2205合约在8880附近回落时可做多。
• 棕榈油：P2205合约在8750附近回落时可做多。
• 菜籽油：012205合约在11460附近回落时可做多。

附图说明

• 各油脂品种的供应与需求相关图表均显示当前市场处于偏紧状态，库存下降，需求疲软，供应端存在不确定性。