20211022-大越期货-油脂早报_15页_703kb

投资咨询部油脂早报总结（2021-10-22）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个维度进行综合评估，指出油脂市场整体处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，而国际市场则存在多空因素交替的情况。

主要观点

1. 豆油

• 基本面：9月马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。马棕进入减产季，疫情导致劳动力恢复缓慢，产量下滑。印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存高。
• 基差：豆油现货价格10838，基差550，现货升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：10月15日豆油商业库存93万吨，环比持平，同比减少34.54%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，技术面偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，显示市场多头力量有所减弱。
• 结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，持续累库，棕榈油及菜油供应紧张可能缓解增库压力。美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油劳动力恢复缓慢，进口国补库空间大。国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。短期多空交替，建议观望。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，9月马棕库存下降6.99%，低于预期，MPOB报告利多。马棕进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强，预供需向好。
• 基差：棕榈油现货价格10748，基差750，现货升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，环比减少7万吨，同比减少34.74%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，技术面偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，显示多头力量增强。
• 结论：与豆油类似，棕榈油基本面偏紧，国内供应紧张，现货价格坚挺。近期高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格。短期多空交替，建议观望。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，9月马棕库存下降6.99%，低于预期，MPOB报告利多。马棕进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强。
• 基差：菜籽油现货价格12960，基差330，现货升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，技术面偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，显示多头力量增强。
• 结论：菜籽油市场同样处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，供应紧张。短期多空交替，建议观望。

关键信息汇总

市场展望

• 国内外基本面差异：国内油脂供应偏紧，现货价格坚挺，而国际市场存在供应宽松的可能。
• 多空因素交替：USDA报告利空，但印度取消毛棕榈油关税对马来出口有利，多空因素交替导致短期震荡。
• 操作建议：当前市场建议以观望为主，多头获利离场，等待进一步信号。

图表说明

• 供应：进口大豆库存：反映进口大豆的供应情况。
• 供应：豆油库存：显示豆油库存变化趋势。
• 供应：豆粕库存：豆粕库存数据。
• 供应：油厂大豆压榨：油厂压榨量数据，反映供应端变化。
• 需求：豆油表观消费：豆油消费数据。
• 需求：豆粕表观消费：豆粕消费数据。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油库存变化。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存数据。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存情况。
• 供应：国内油脂总库存：国内油脂总库存趋势。
• THANKS!：感谢图片，可能用于报告结尾或标识。

总结

油脂市场整体呈现高位震荡格局，国内基本面偏紧，库存持续下降，现货价格坚挺。马棕进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强，支撑供需预期。美豆库存紧张，豆类底部有支撑。国际市场多空因素交替，短期走势不明朗。建议投资者保持观望，等待进一步市场信号。