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投资咨询部油脂早报总结（2021-11-17）

核心内容概述

本次油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，主要从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等方面展开。整体来看，油脂市场呈现高位震荡态势，国内基本面偏紧，而全球供应紧张因素对价格形成支撑。

主要观点分析

豆油

1. 基本面：

   • 10月马棕库存增幅4.42%，基本符合预期。
   • 马棕步入减产季，受疫情影响，劳动力恢复缓慢，产量下滑。
   • 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
   • 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
   • 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存偏高，偏多。

2. 基差：

   • 豆油现货价格10100，基差580，现货升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 11月5日豆油商业库存87万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%，偏多。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多头减少，偏多。

6. 结论：

   • 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，但基本面出现持续累库情况。
   • 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
   • 美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
   • 建议多单减持，因当前价格偏高，市场震荡，恐空头施压。
   • 交易策略：豆油Y2201在9320附近回落做多。

棕榈油

1. 基本面：

   • 10月马棕库存增幅4.42%，基本符合预期。
   • 马棕出口数据环比增加8.71%，但步入减产季，产量下滑。
   • 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
   • 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
   • 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存偏高，偏多。

2. 基差：

   • 棕榈油现货价格10140，基差580，现货升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 11月5日棕榈油港口库存49万吨，环比增加10万吨，同比减少34.74%，偏多。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力多头增加，偏多。

6. 结论：

   • 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧。
   • 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
   • 建议多单减持，因当前价格偏高，市场震荡，恐空头施压。
   • 交易策略：棕榈油P2201在9360附近回落做多。

菜籽油

1. 基本面：

   • 10月马棕库存增幅4.42%，基本符合预期。
   • 马棕步入减产季，产量下滑。
   • 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
   • 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
   • 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存偏高，偏多。

2. 基差：

   • 菜籽油现货价格13104，基差370，现货升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 11月5日菜籽油商业库存35万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%，偏多。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力多头增加，偏多。

6. 结论：

   • 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧。
   • 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
   • 建议多单减持，因当前价格偏高，市场震荡，恐空头施压。
   • 交易策略：菜籽油012201在12530附近回落做多。

关键信息汇总

• 市场整体趋势：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，全球供应紧张支撑价格。
• 供应端：
  • 马棕步入减产季，产量下滑，劳动力恢复缓慢。
  • 印度补库意愿较强，对马棕出口有利。
  • 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
  • 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存偏高。
• 库存变化：
  • 豆油商业库存环比减少，同比大幅下降。
  • 棕榈油港口库存环比增加，同比大幅下降。
  • 菜籽油商业库存环比增加，同比小幅下降。
• 基差表现：
  • 豆油、棕榈油、菜籽油均呈现现货升水期货，偏多。
• 主力持仓：
  • 豆油、棕榈油、菜籽油主力均偏多，但豆油多头减少。
• 交易建议：
  • 建议多单减持，因市场震荡，空头可能施压。
  • 交易策略：豆油Y2201、棕榈油P2201、菜籽油012201在关键价位回落时做多。

附图说明

• 供应：进口大豆库存
• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

（注：图中数据未提供具体数值，仅作为参考分析）