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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖了多个行业和公司分析，主要围绕医药生物、策略、化工、电气设备、传媒等领域展开，重点分析了行业景气度、公司业绩表现及未来增长潜力。

医药生物行业分析

【锦欣生殖（1951.HK）首次覆盖】

• 行业前景：国内辅助生殖市场快速增长，2018年市场规模约252亿元，复合增速15.8%，预计未来3-5年仍能保持10%以上增速。
• 行业壁垒：辅助生殖行业进入壁垒高，具有“雪球效应”，头部企业优势明显，新进入者难以追赶。
• 公司发展：
  • 公司已在成都、深圳、美国西部建立龙头地位。
  • 通过并购拓展至武汉和老挝，未来增长动力充足。
• 投资建议：预计2021年EPS为0.19元，对应目标股价19.88元，给予“买入”评级。
• 风险提示：医疗事故、疫情、政策监管、人才及并购不及预期。

行业配置与景气度跟踪

【行业配置之景气度跟踪（第25期）】

• 上游景气度排序：煤炭/钢铁 > 化工/有色/交运
• 中游景气度排序：工程器械/建材/电气设备
• 下游景气度排序：新能源车/乘用车/造纸/免税 > 影视传媒/航空 > 农林牧渔
• TMT景气度排序：半导体 > 面板 > 智能手机
• 金融景气度排序：券商/银行

【市场资金流动性跟踪】

• 海外情况：美联储对通胀容忍度提升，复苏刺激增强，海外担忧情绪缓和。
• 国内情况：窄口径基金赎回净额收窄，市场“杀跌”惯性或接近尾声。
• 投资建议：建议配置周期板块（机械设备、交运、建材等）和消费板块（旅游综合、酒店、造纸等），关注银行盈利弹性及核心资产中的抱团股。
• 风险提示：欧美疫情恶化、货币政策收紧、国内经济复苏中断。

化工行业分析

【碳中和背景下化工行业投资机会】

• 碳中和影响：优化供给侧与创造新需求，带动光伏、风电、新能源车等行业发展。
• 行业趋势：
  • 氯碱行业扩张受限，PVC有效产能下降。
  • 光伏玻璃带动纯碱需求增长，供需有望从过剩转向供不应求。
  • 工业硅行业向龙头合盛硅业集中，光伏需求支撑行业景气。
  • 民营大炼化具备成本优势，受益于碳中和政策。
• 投资建议：关注氯碱、硅化工、大炼化行业，推荐三友化工、合盛硅业、东方盛虹。
• 风险提示：项目推进不及预期、宏观需求风险。

【华鲁恒升（600426.SH）2020年年报点评】

• 业绩表现：2020年营收131.15亿元，净利润17.98亿元，Q4业绩显著反弹。
• 行业复苏：受益于全球经济复苏，公司盈利能力逐步回归。
• 产能扩张：荆州基地项目投资超百亿，未来产能有望提升，带动业绩增长。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为37.69/44.08/49.75亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：安全事故、原材料价格波动、政策风险。

【赛轮轮胎（601058.SH）点评报告】

• 业绩表现：2020年营收29.18亿元，净利润5.05亿元，Q4营收与净利润环比提升。
• 行业趋势：全球轮胎市场增长空间大，公司全球市占率不足2%，有提升潜力。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为7.00/9.11/10.94亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：贸易政策恶化、疫情影响、产品价格波动。

电气设备行业分析

【福斯特（603806.SH）2020年报点评】

• 业绩表现：2020年营收83.93亿元，净利润15.65亿元，胶膜产品量价齐升。
• 行业趋势：光伏行业高景气，公司持续扩产，有望保持行业龙头地位。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为18.12/23.10/27.20亿元，上调至“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、光伏装机量不及预期、海外销量不及预期。

【良信股份（002706.SZ）2020年年报点评】

• 业绩表现：2020年营收30.17亿元，净利润3.75亿元，2021年业绩有望高增长。
• 行业趋势：房地产、新能源、5G建设带动公司业绩增长，新产能即将落地。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为5.82/9.16/14.54亿元，上调至“买入”评级。
• 风险提示：房地产销售不及预期、5G建设不及预期、原材料价格波动。

【东方电缆（603606.SH）2020年报点评】

• 业绩表现：2020年营收50.52亿元，净利润8.87亿元，海缆业务增长显著。
• 行业趋势：海上风电抢装带动海缆需求增长，公司盈利能力提升。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为14.24/14.94/16.62亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：风电装机量不及预期、产能建设不及预期、原材料价格上涨。

【科达利（002850.SZ）2020年报点评】

• 业绩表现：2020年营收19.85亿元，净利润1.79亿元，2021年Q1净利润大幅增长。
• 行业趋势：公司规模优势明显，高毛利产品占比提升，盈利能力有望增强。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为4.11/5.66/8.82亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、产能扩张不及预期、价格下降超预期。

【金风科技（002202.SZ）2020年报点评】

• 业绩表现：2020年营收562.65亿元，净利润29.64亿元，业绩符合预期。
• 行业趋势：风电装机量增长，2021年风机出货量有望超过10GW，盈利能力保持稳定。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为42.69/52.28/61.41亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：风电装机量不及预期、碳中和目标推进不及预期、原材料价格上涨。

传媒行业分析

【传媒行业周报（20210322-20210328）】

• 行业动态：
  • 字节跳动收购沐瞳科技，拓展全球游戏市场。
  • 快手广告收入高速增长，用户粘性增强，商业化空间大。
• 投资建议：建议关注快手科技、网易、完美世界、吉比特等。
• 风险提示：会员增长不及预期、竞争加剧、流水增长不及预期、政策风险。

行业周报与市场动态

【化工行业周报（20210322-20210326）】

• 市场表现：欧洲封城导致原油价格回落，化工品价格首次下行。
• 投资建议：
  • 关注二线龙头（如鲁西化工、三友化工）兑现业绩弹性。
  • 关注化纤龙头（如桐昆股份、新凤鸣）高盈利行情延续。
• 风险提示：安全事故、技术路线迭代、环保政策变化。

【电新行业周报（20210322-20210327）】

• 光伏行业：硅料、硅片价格稳定，组件成本压力缓解，行业有望步入正轨。
• 电车产业链：3月前三周批发销量回升，政策支持下产业链需求高景气。
• 投资建议：推荐隆基股份、中信博、固德威、阳光电源、晶澳科技、通威股份、晶盛机电、福莱特、爱旭股份、中环股份、捷佳伟创。
• 风险提示：政策风险、市场竞争加剧、供应链短缺风险。

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