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山西证券·2021年4月金股总结

核心内容

2021年4月，山西证券对A股市场进行了综合分析，认为市场将延续宽幅波动、结构调整的格局，中短期相对均衡但趋势偏弱。在市场风格方面，复苏逻辑有所弱化，但抱团板块的性价比有所回升。整体上，建议关注顺周期、大金融及碳中和主题的主线方向，同时注意行业边际变化和估值收敛情况。

主要观点

• 市场风格：复苏逻辑弱化，但周期价值仍优于成长。
• 行业配置：推荐顺周期、大金融及碳中和相关行业。
• 风险提示：包括疫情反复、疫苗接种不达预期、经济数据下滑、中美摩擦升级、政策力度不足、宏观流动性收紧、美债收益率快速上升等。

关键信息

金股组合

行业观点与金股推荐理由

医药生物

• 研究员：刘建宏
• 行业观点：
  • 刚性需求带来确定性成长，创新和消费升级为中长期主线。
  • 带量采购常态化推动企业向创新转型，医保“腾轮换鸟”加速创新药放量。
  • 建议关注研发实力强、产品管线丰富、具有消费属性的龙头企业。
• 推荐金股：智飞生物
• 推荐理由：
  • 自主产品批签发翻倍增长，代理产品HPV疫苗持续放量。
  • 与默沙东续约，增强业绩确定性。
  • 多个研发项目进展顺利，新冠疫苗已获紧急使用。

机械设备

• 研究员：段永红
• 行业观点：
  • 工程机械市场周期性减弱，成长性增强。
  • 原材料涨价对机械行业影响不一，龙头公司具备较强转嫁能力。
• 推荐金股：恒立液压
• 推荐理由：
  • 油缸业务成熟，国内外资主机厂持续渗透。
  • 泵阀业务以挖掘机为突破口，逐步实现进口替代。
  • 液压件行业进口替代空间广阔，公司具备龙头优势。

家用电器

• 研究员：石晋
• 行业观点：
  • 大宗原材料价格上涨，行业进入价格普涨阶段。
  • 龙头企业通过推广高端产品引导消费升级，抗风险能力强。
  • 疫情改变消费者习惯，清洁杀菌类家电受益。
• 推荐金股：格力电器
• 推荐理由：
  • 与各大平台开展直播合作，推动线上线下融合。
  • 调整销售公司管理层，提升渠道效率。
  • 行业壁垒深厚，看好中长期发展。

光伏

• 研究员：潘海涛
• 行业观点：
  • 碳中和背景下，光伏发电将成为清洁能源的重要组成部分。
  • 光伏发电成本优势明显，未来市场空间广阔。
  • 行业预计步入平价上网阶段，高景气持续。
• 推荐金股：隆基股份
• 推荐理由：
  • 全球最大单晶硅片供应商，技术领先。
  • 垂直一体化布局，组件出货量全球第一。
  • 长单合同保障原材料供应，研发投入高。

化工

• 研究员：程俊杰
• 行业观点：
  • 碳中和政策将限制高能耗行业产能，利好存量及高效低耗企业。
  • 建议关注煤化工、汽车尾气处理、可降解塑料等板块。
• 推荐金股：万润股份
• 推荐理由：
  • 全球领先的汽车尾气净化催化剂生产商合作伙伴。
  • 沸石系列环保材料项目进展顺利。
  • OLED材料技术成熟，有望迎来发展机遇。

休闲服务

• 研究员：张晓霖
• 行业观点：
  • 国内疫情控制良好，小长假旅游市场进入旺季。
  • 出境游复苏短期概率较低，居民消费呈现K型分化。
• 推荐金股：中国中免
• 推荐理由：
  • 离岛免税客单价提升，线上政策助力。
  • 机场免税市场份额高，中免系已包揽核心机场经营权。
  • 日上直邮业务有效弥补线下客流不足。

汽车

• 研究员：张湃，李召麒
• 行业观点：
  • 下游需求支撑，国六排放法规实施推动重卡需求。
  • 建议关注重卡龙头及高端零部件供应商。
• 推荐金股：潍柴动力
• 推荐理由：
  • 重卡发动机市占率领先，研发投入高。
  • 布局大数据、智能驾驶、氢燃料电池等新兴产业。

非银金融

• 研究员：刘丽
• 行业观点：
  • 二级市场震荡，证券公司业绩有望平滑。
  • 注册制和对外开放背景下，证券公司承担重要使命。
• 推荐金股：东方财富
• 推荐理由：
  • 业绩弹性高，成本控制能力强。
  • 证券业务稳健，基金销售增长快。
  • 流量及用户黏性优势明显，未来增长有保障。

通信

• 研究员：李通
• 行业观点：
  • 通信板块估值洼地，市场情绪低。
  • 5G建设持续推进，下游应用扩展，行业景气度高。
• 推荐金股：工业富联
• 推荐理由：
  • 数据中心建设带动云服务器需求，5G换机周期开启。
  • 中长期布局工业互联网和汽车领域，成长空间大。

银行

• 研究员：未提供
• 行业观点：
  • 美债收益率上升，银行长端错配利润空间扩大。
  • 经济复苏和通胀上行推动信贷需求和信用利差提升。
  • 市场弱势背景下，大金融板块具备防御性配置价值。
• 推荐金股：成都银行
• 推荐理由：
  • 银行板块中PB-ROE性价比最高。
  • 规模快速扩张，存贷款保持高增。
  • 不良率下降，资产质量提高。
  • 四川地区经济强劲，区域战略升级可期。

分析师承诺

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• 本报告不构成投资建议，客户需谨慎使用，注意投资风险。

特别声明

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