20220904-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_8月欧洲整车销售同比反转_板块继续看结构性机会演绎_13页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本周新能源与汽车行业周报主要聚焦于8月欧洲汽车销量同比转正、美国电动车市场持续增长、国内乘用车销量回暖以及头部企业如比亚迪、长安汽车等的业务进展与投资建议。同时，报告对电池产业链价格走势、零部件企业表现、负极材料与电解液价格变化、智能驾驶与新能源车发展动态等进行了详细分析，并对投资逻辑与风险提示进行了总结。

主要观点与关键信息

一、行业整体趋势

• 8月欧洲汽车销量同比转正：预计欧洲九国8月汽车销量为57万辆，同比+7%，为今年首次实现正增长，主要受益于供给端改善与低基数效应。
• 欧洲电动车渗透率提升：预计8月电动车销量为12万辆，同比-8%，但1-8月累计销量达117万辆，同比+2%，电动化渗透率20%。
• PHEV市场表现疲软：8月PHEV销量预计4.3万辆，同比-22%，主要受部分国家补贴政策削减影响。
• 美国市场强劲：7月电动车销量创新高，达8.6万辆，同比+47%，渗透率7%。特斯拉仍占主导地位，但其他车企电动化进展迅速。

二、国内终端表现

• 乘用车销量回暖：8月前4周累计上险乘用车161万辆，预计8月全月销量185万辆，同比+17.6%，环比+4.5%。
• 电动车销量高增：预计8月全月电动车销量48万辆，同比+109%，环比+9%。渗透率26.4%，头部企业如比亚迪、特斯拉表现强劲。
• 新车型发布与销量提升：理想L9、问界M7、蔚来ET5/ES7等爆款车型开始放量，预计10月理想L8也将上市，推动电车市场后劲十足。

三、产业链价格跟踪

• 钴价上涨：MB标准级钴报价25.40美元/磅，较上周上涨1.30%；合金级钴报价25.63美元/磅，上涨0.59%。
• 锂盐价格平稳：氢氧化锂报价47.50万元/吨，碳酸锂报价48.40万元/吨，分别上涨0.21%和0.62%。
• 三元正极材料价格上涨：NCM523/622/811均价分别为32.50/33.50/38.50万元/吨，分别上涨3.17%、3.08%、1.99%。
• 负极材料价格分化：中端人造石墨负极价格4.8-5.8元/吨，高端人造石墨负极价格6.5-7.8万元/吨，天然石墨负极价格4.9-5.3万元/吨，高端天然石墨负极价格5.5-6.7万元/吨。
• 电解液价格稳定：三元电池电解液报价7.0-8.5万元/吨，LFP电池电解液报价5.5-7.0万元/吨。
• 隔膜价格平稳：国产中端9μm湿法基膜价格1.35-1.6元/平米，中端湿法涂覆膜价格1.85-2.5元/平米。
• 六氟磷酸锂价格持平：国产六氟磷酸锂价格27万元/吨，与上周持平。

四、重点企业点评

• 富临精工：1H22营收26.98亿元，同比+152.15%；归母净利润3.54亿元，同比+120.67%。主要受益于铁锂业务增长，预计22H2将有所好转。
• 中鼎股份：1H22营收65.7亿元，同比+3%；归母净利润4.7亿元，同比-20%。空悬业务毛利率有望回归正常水平，国内业务占比提升。
• 上声电子：1H22营收7.2亿元，同比+20%；归母净利润0.36亿元，同比+19%。新能源车音响需求增长，带动收入高增。
• 比亚迪：1H22营收1506.07亿元，同比+65.7%；归母净利润35.95亿元，同比+206.4%。规模化效应显著，8月销量17.4万辆，同比+187.5%。
• 恩捷股份：1H22营收57.6亿元，同比+69.6%；归母净利润20.2亿元，同比+92.3%。隔膜业务持续高增，涂覆业务占比提升，出口比例增加。
• 福耀玻璃：1H22营收129亿元，同比+12%；归母净利润23.8亿元，同比+35%。美国工厂与饰条业务盈利改善。
• 祥鑫科技：新增电池箱体订单达80-95亿元，预计23年收入80-90亿元。光储业务订单持续超预期，负极业务前景广阔。
• 中科电气：与弗迪科技成立合资公司建设10万吨负极项目，绑定电池龙头，负极包覆材料产业链值得关注。

五、投资建议

• 贝塔性机会在1Q23：市场对2022年预期充分，分歧点在于2023年景气度，预计1Q23行业有望迎来贝塔性上涨。
• 投资排序：零部件 > 电池 > 整车。
• 零部件：关注松原股份、恒帅股份、中鼎股份等成长性突出的国产供应链企业。
• 电池：关注电池厂盈利能力修复、双低材料龙头（如恩捷股份、壹石通）与新技术（如PET）。
• 整车：关注比亚迪、理想、小康股份、江淮等产品周期向上的企业。

六、风险提示

• 电动车补贴政策不及预期：补贴提前退坡或幅度超预期，可能影响行业景气度。
• 汽车与电动车销量不及预期：受宏观经济、政策支持、消费者意愿等因素影响，存在不确定性。

总结

本周新能源与汽车行业整体呈现积极态势，欧洲汽车销量首次实现同比正增长，美国电动车市场持续高增，国内乘用车销量回暖，电动车渗透率提升。主要企业如比亚迪、中鼎股份、恩捷股份等业绩表现亮眼，带动行业整体增长。同时，行业投资逻辑逐渐转向关注国产供应链与高景气度细分赛道。未来需持续关注2023年行业景气度变化，尤其是1Q23的贝塔性机会。