20240201-太平洋-爱旭股份-600732.SH-减值计提影响业绩_公司基本面已企稳好转_4页_701kb

爱旭股份(600732)2024年2月证券研究点评，核心内容如下：

近期公司发布2023年业绩预告，全 年 归母净利润预计为735亿~775亿元，同比下降6671%~6843%；扣非净利润预计为300亿~340亿元，同比下降8430%~8614%。第四季度公司出现由盈转亏，主要因四季度减值计提约10亿元，源于主产业链价格下跌和部分老旧产能退出，影响了整体业绩。

在业务方面，电池片业务表现稳固，四季度Perc电池片出货约95~10GW，全年预计38GW，继续保持满产满销。但由于行业价格波动，四季度电池片业务微亏。ABC组件业务则因初期产能爬坡和欧洲库存高企，预计2023年亏损约3~4亿元；随着技术进步和成本优化，2024年有望实现突破，例如签下25GW国内订单，海外市场待复苏。

投资建议方面，由于行业产能过剩，太平洋证券下调了2023-2025年盈利预测（归母净利润从此前的3525亿、4449亿、6039亿降至751亿、1871亿、2845亿，同比大幅下降），但基于公司在BC电池、组件的领先优势，维持“买入”评级。目标是到2025年通过转型升级和市场扩展，提振业绩增长。

主要风险包括ABC推进不及预期、行业竞争加剧以及价格波动。财务数据显示2023年E公司营业收入预计274.35亿元，归母净利润巨幅下降，反映出行业挑战和公司基本面的逐步企稳过程。建议关注减值清理后的经营改善。