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爱旭股份（600732SH）公司点评：业绩承压，静待ABC类产品放量

核心内容

• 2023年财务表现承压：公司营收同比减少22.54%，净利润同比减少67.54%，主要受产业链价格波动及供需格局恶化影响。
• ABC技术突破：ABC电池量产转换效率已达27%，双面率提升至70%，推出适用于不同场景的高端产品矩阵。
• 市场拓展与产能建设：ABC组件已销售至18国，签署超10GW协议，全球市场布局逐步推进。
• 投资建议：维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润为1133亿、2137亿、3227亿元，对应PE为20X、11X、7X。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料波动及需求不及预期。

分析要点

1. 盈利能力挑战：产业链产能过剩导致价格下行，结合成本上升与销售费用激增，公司面临阶段性经营压力及库存减值风险。
2. 高效率产品驱动增长：ABC电池技术的突破为公司打开了差异化竞争空间，尤其在集中式发电场景的应用潜力显著。
3. 2024年业绩预期：通过加速ABC产能建设和海外拓展，公司有望实现营收与利润的快速增长，市盈率逐步下降。

结论

尽管短期受行业周期影响，公司正通过技术创新和全球化布局蓄势待发，在N型技术时代具有长期优势，维持买入评级。