20220714-西南证券-爱旭股份-600732.SH-二季度业绩超预期_电池片单位盈利持续上升_4页_1mb

公司二季度业绩总结

核心内容

公司2022年半年度预计实现归母净利润5.4亿元至6.2亿元，扣非净利润5亿元至5.8亿元，其中二季度单季归母净利润及扣非净利润均约为3.15亿元至3.95亿元，环比增长70%-113%，超出市场预期。这一增长主要得益于大尺寸电池片技改完成及销量提升，同时生产成本下降，盈利能力显著改善。

主要观点

• 大尺寸技改完成：公司已完成166mm电池片向182mm大尺寸电池片的技改，产能结构优化，大尺寸电池片销量持续上升。
• 盈利能力提升：公司大尺寸电池片单瓦盈利接近4分，预计三季度单瓦盈利将进一步提升。
• ABC技术进展：公司发布基于ABC电池技术的组件产品，效率达到23.5%，领先全球，珠海6.5GW的ABC电池量产项目预计在2022年三季度投产。
• 技术壁垒与竞争优势：ABC技术专利壁垒高，公司有望凭借技术先发优势享受高毛利。
• 市场拓展：公司成立全资子公司深圳赛能数字能源技术有限公司，拓展全球能源市场，未来将转型为能源互联网产品提供商。
• 财务预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为15.35亿元、23.22亿元和39.37亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：存在下游装机需求受国际形势影响下滑及ABC技术开发失败的风险。

关键信息

二季度业绩表现

• 归母净利润：3.15亿元-3.95亿元
• 扣非净利润：3.15亿元-3.95亿元
• 环比增长：70%-113%

产能与销售

• 大尺寸电池片占比达95%，部分产能可切换至210mm尺寸
• 2022Q2销售电池近9GW，预计三季度出货量进一步提升

技术进展

• ABC组件效率达23.5%，领先全球
• 珠海6.5GW项目预计2022年三季度投产

财务预测

财务指标变化

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司PERC电池片业绩持续提升，ABC组件效率全球领先，未来有望顺利转型能源互联网产品提供商。

风险提示

• 下游装机需求受国际形势变化影响突然下滑
• 公司ABC电池技术开发失败的风险

总结

公司二季度业绩超预期，主要得益于大尺寸电池片技改完成和销量提升，盈利能力显著增强。ABC技术的推进为公司带来新的增长点，预计未来盈利能力将持续上升。公司正在积极拓展全球市场，未来转型为能源互联网产品提供商的前景良好。尽管存在一定的市场和技术创新风险，但公司整体发展态势积极，财务预测显示其盈利能力有望持续改善。