20230709-天风证券-固定收益宏观利率专题_继续票息策略_13页_1mb

报告总结分析

本报告聚焦于固定收益证券领域的最新分析，主要包括美债利率变化、中国宏观经济数据对债市的影响以及债券市场策略建议。

• 美债破4%的原因和影响：美债10年期利率上破4%主要受美国就业强劲、通胀高企和美联储鹰派政策推动。预计美债利率已触及阶段性顶部，后续涨势有限。国内债市虽交易宽松预期，但中美利差倒挂，政策较为独立，债市总体稳定；需关注汇率贬值压力和资本流动影响。

• 6月宏观数据落地预期：市场预期若数据好于预期，债市表现较强，因政策期望降低；若数据弱于预期，债市可能偏弱，因市场期待增量政策。债市当前处于敏感区间，重点关注政策转向信号。

• 债市关键品种走势：长端利率近似去年水平；期限利差和信用利差走阔；高等级信用债交易活跃，低等级信用债受负面舆情影响。资金利率较高，对债市曲线构成影响。

-S 总体策略：建议继续以票息为主，兼顾久期配置，短期内关注美债和国内数据动态，防范汇率和金融风险。