20230709-德邦证券-固定收益周报_当前中长端债券有价值吗_18页_1mb

固定收益周报摘要：当前中长端债券有价值吗

报告概述
本报告分析2023年7月9日固定收益周报，聚焦中长端债券配置价值。当前中短端利率下行导致收益率曲线走陡，市场对资金利率宽松的预期增强，但需谨慎交易性机会。长端债券因理财资金宽松和财政政策潜在超预期，配置价值上升，但利率下行空间有限。

关键点

• 中短端利率交易机会减弱：隐含R007中枢偏高，流动性较差，加仓需谨慎。若资金进一步宽松，仍有持有价值。
• 长端利率：配置价值凸显，可能独立下行，但下行幅度预计不超过10BP。收益率曲线可能震荡变平或继续变陡，组合建议哑铃型调整。
• 债券期限选择：国债在2-3Y和5Y性价比较好；国开债在5Y和10Y；农发行债在4Y；口行债在4Y。具体个券推荐包括国开债230203、国债220011等。信用债建议选流动性好的二永债，期限3Y或5Y。

投资建议

• 策略：利用骑乘策略，国开债和国债在特定期限（如2Y和10Y）收益较好。
• 风险管理：避免中短端拥挤，关注财政政策和资金利率变化。

风险提示

• 经济超预期、宏观政策变动、政府债发行超预期可能导致波动。

请务必阅读正文后的信息披露和法律声明。