20220418-国信证券-中望软件-688083.SH-一季报点评_受疫情等短期因素影响_一季度业绩阶段性承压_5页_306kb

中望软件 (688083. SH) 一季报总结

核心内容

中望软件2022年第一季度受疫情及宏观经济环境影响，业绩出现阶段性承压。尽管如此，公司仍维持“买入”评级，长期看好其在国产CAX领域的替代机遇。

主要观点

• 短期业绩承压：由于疫情等因素，公司一季度营业收入同比增长1.24%至8626.24万元，但归母净利润亏损1971.42万元，扣非归母净利润亏损3686.26万元，经营活动现金流净额为-1.10亿元。
• 费用刚性影响利润：公司持续加大人力投入与研发投入，员工人数同比增加58%，费用支出大幅上升，导致短期利润承压。
• 国内商业板块稳健增长：公司自去年四季度开始实施本地化服务与大客户聚焦策略，国内商业板块营收同比增长20.30%，保持与以往增速一致。
• 教育板块短期受挫：受疫情影响，教育业务推进和项目验收受阻，但基本面未变，预计随着疫情缓解将逐步恢复。
• 海外板块受多重因素影响：国际形势紧张、俄乌冲突、外汇汇率波动等因素导致海外营收同比下滑。
• 产品技术持续升级：公司专注于产品品质提升，2D CAD板块的Win、Linux版本研发稳步推进；3D CAD板块收入同比增长33.69%，CAE板块收入同比增长48.39%，云CAD战略预计年内推出测试版本。

关键信息

财务预测与估值

财务指标趋势

财务健康状况

• 现金及现金等价物：从2020年的403亿元增长至2024E的1363亿元。
• 流动资产合计：从2020年的570亿元增长至2024E的3817亿元。
• 资产总计：从2020年的680亿元增长至2024E的4343亿元。
• 经营活动现金流：2022E预计为309亿元，2023E为382亿元，2024E为487亿元，逐步改善。
• 企业自由现金流：2022E为153亿元，2023E为203亿元，2024E为285亿元，显示公司现金流状况持续优化。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 研发进度不及预期

投资建议

维持“买入”评级，认为公司作为国产CAX龙头，长期受益于国产替代趋势，未来增长潜力较大。