20220807-国信证券-中望软件-688083.SH-中报点评_业绩阶段性承压_不改CAX国产替代长期信心_5页_314kb

中望软件 (688083. SH) 总结

核心内容

中望软件（688083.SH）在2022年上半年面临短期业绩承压，主要受新冠疫情反复及宏观经济环境影响。尽管如此，公司仍坚定推进CAX国产替代战略，持续加大研发投入和市场拓展力度，保持长期竞争优势。

主要观点

• 短期业绩承压：公司2022H1营收为1.94亿元，同比下降5.73%；归母净利润为-0.36亿元，同比下降174.79%；扣非归母净利润为-0.69亿元，同比下降524.69%。单Q2营收为1.08亿元，同比下降10.64%；归母净利润为-0.17亿元，同比下降138.90%；扣非归母净利润为-0.33亿元，同比下降269.94%。
• 长期信心不变：公司作为国产CAX工业软件的龙头企业，坚持技术自主创新，持续积累行业know-how，推动产品品质不断提升，坚定看好国产替代的长期趋势。
• 研发投入持续高位：公司不断强化ZWCAD核心技术，提升产品兼容性、稳定性与智能化水平，同时积极适配国产芯片与显卡，拓展市场应用场景。
• 产品线扩展：在2DCAD和3D CAD领域，公司分别发布了2023版及新版本产品，满足不同市场（商业、教育）的需求，提升市场竞争力。

关键信息

业绩表现

• 2022H1营收：1.94亿元（-5.73%）
• 2022H1归母净利润：-0.36亿元（-174.79%）
• 2022H1扣非归母净利润：-0.69亿元（-524.69%）
• 2022Q2营收：1.08亿元（-10.64%）
• 2022Q2归母净利润：-0.17亿元（-138.90%）
• 2022Q2扣非归母净利润：-0.33亿元（-269.94%）

财务预测

财务指标

研发投入

• 公司持续加大研发投入，2022年研发费用预计为270亿元，较去年同期显著增长。
• 公司不断扩充研发与销售团队，提升对研发及营销体系建设的投入，导致薪酬福利费及股份支付费用增加，对公司短期利润产生一定影响。

产品发展

• 2DCAD：发布中望CAD2023版，优化软件性能，提升兼容性、稳定性与智能化水平；Linux版命令覆盖率已达Win版本的80%，实现五大架构处理器芯片全适配；在教育市场推出多款新品。
• 3D CAD：发布3D2023版，新增和优化250多项功能，实现智能建模、多场景大装配及CAM能力全面升级；推出面向中小学和建筑工程识图教学的3DOne及3DEDUBIM新版本。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：尽管短期业绩受疫情和宏观经济影响承压，但公司作为国产CAX龙头，长期看好其在国产替代中的机遇。
• 风险提示：下游需求不及预期、产品研发不及预期。

公司研究·财报点评

市场走势

• 公司股价在2022年面临短期压力，但长期趋势向好，市场对其技术实力和行业地位保持信心。

附表：财务预测与估值

• 资产负债表：公司资产持续增长，2022E资产总计为3,401亿元，负债总计为421亿元，资产负债率保持在12%以下。
• 现金流量表：公司经营活动现金流保持增长，2022E预计为283亿元，投资活动现金流为-48亿元，融资活动现金流为-36亿元，现金净变动为200亿元。

分析师声明

• 本报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。
• 报告内容不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行承担风险。

国信证券投资评级

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）

重要声明

• 本报告仅供国信证券客户使用，未经授权不得复制或传播。
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