20220417-东北证券-中望软件-688083.SH-中望软件2022年一季报点评_外部环境至业绩短期承压_回购计划提振信心_4页_639kb

报告摘要

中望软件（688083）在2022年第一季度受到外部环境影响，业绩出现短期承压，但公司基本面保持稳定，管理层通过股份回购提振市场信心。分析师认为，公司未来业绩有望改善，给予“增持”评级。

业绩表现：
2022年Q1公司实现收入8626万元，同比增长1.24%；归母净利润为-1971.42万元，同比减少440.78%；扣非归母净利润为-3686.26万元，同比减少1206.30%。
业绩下滑原因：
1. 外部经济环境恶化，导致业绩增速放缓。
2. 教育业务受疫情反复影响，推进困难。
3. 海外市场受国际形势恶化和外汇汇率波动影响，收入下降。
4. 员工人数同比增长58%，销售/管理/研发费用率分别增长19.6%、2.4%、21.4%，人力投入增加是亏损的主要原因。
业务亮点：
- 商业市场收入同比增长20.3%。
- 3DCAD产品营收同比增长33.69%。
- CAE产品收入基数小但保持高增长，同比增长48.39%。
- 研发投入同比增长77.3%，推动产品持续迭代。
- 营销策略稳步推进，实施“下沉市场+大客户”双线策略，海外渠道不断升级。
股份回购：
公司于2022年4月12日发布股份回购公告，回购资金为3000-6000万元，回购股份比例为0.14%-0.28%。回购行为表明管理层对公司未来价值有信心，有助于完善公司长效激励机制。
投资建议：
给予“增持”评级。预计2022-2024年公司收入分别为7.70亿元、9.87亿元、12.59亿元，同比增长24.47%、28.13%、27.64%；归母净利润分别为1.98亿元、2.38亿元、2.86亿元，同比增长8.90%、20.41%、20.04%。

指标	2022年Q1	2022E	2023E	2024E
营业收入（万元）	8626	770	987	1259
归母净利润（万元）	-1971.42	198	238	286
扣非归母净利润（万元）	-3686.26	198	238	286
毛利率	97.7%	97.7%	98.1%	98.4%
净利润率	25.7%	25.7%	24.1%	22.7%
销售费用率	43.3%	43.3%	44.9%	47.0%
管理费用率	9.0%	9.0%	8.6%	8.5%
财务费用率	-0.4%	-0.4%	-0.4%	-0.4%
P/E（倍）	111.77	64.17	53.29	44.40
P/B（倍）	7.71	4.22	3.91	3.59
P/S（倍）	20.52	16.48	12.86	10.08
净资产收益率（%）	6.57%	6.57%	7.33%	8.09%