20250907-华联期货-铝周报_新能源需求坚挺_支撑铝价_31页_1mb

报告摘要

华联期货铝周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年9月7日铝市场的整体情况，涵盖宏观环境、供应与库存、初加工及终端市场、供需平衡表及产业链结构等方面。整体来看，铝价受到新能源需求坚挺的支撑，呈现偏强走势，但同时面临国内外供需变化和政策影响的挑战。

主要观点及策略

宏观面

美国8月非农就业人数仅增加2.2万，失业率升至4.3%，创近4年新高。
美联储有较大概率在9月中旬降息，可能开启连续降息通道。

供应面

国内电解铝开工产能稳定，但铝水比例上升，未来铝锭供应可能走低。
受“反内卷”政策影响，国内电解铝产能突破“天花板”的可能性极低。
铝棒和铝锭社会库存明显低于往年同期。

需求面

8月受消费淡季影响，铝压铸企业开工率下降，房地产消费低迷。
新能源汽车和光伏行业需求保持坚挺，预计“金九银十”消费旺季将推动铝线缆及铝板带箔企业开工率明显上升。
9月铝价有望维持偏强走势。

库存面

LME铝锭库存累库趋缓，国内社会库存小幅上升。
美国对铝产品进口加征关税，不利于我国出口。

策略建议

建议继续滚动做多，沪铝2511参考支撑位为20400元/吨。

供给及库存分析

铝土矿进口

2025年7月中国铝土矿进口量2006万吨，同比增加34.2%；1-7月累计进口量12326万吨，同比增加33.7%。
2024年铝土矿进口量15876.7万吨，同比增长12.3%。
主要进口来源国：几内亚（69.41%）、澳大利亚（25.12%）。

铝土矿新增项目预测

几内亚和澳大利亚新增项目预计2025年总增量4535万吨。

铝土矿产量

2025年7月国内铝土矿产量543.45万吨，同比增加7.4%。
1-7月累计产量3582.45万吨，同比增长9.3%。
2024年国内产量5298.16万吨，同比减少13.32%。

氧化铝情况

2025年7月氧化铝行业含税加权成本为2877.18元/吨，同比下降2.33%；利润均值为296.1元/吨，同比上升3.61%。
1-7月国内氧化铝累计产量4515.1万吨，同比增长9.3%。
1-7月累计进口量39.4万吨，同比下降68.6%；累计出口量157万吨，同比增加64.3%。

初加工及终端市场

铝合金产量

2025年7月我国铝合金产量153.6万吨，同比增长10.7%。
1-7月累计产量1062.8万吨，同比增长14.8%。
2024年累计产量1614.1万吨，同比增长9.6%。

铝材产量

2025年7月铝材产量548.4万吨，同比下降1.6%；1-7月累计产量3847万吨，同比增长0.8%。
2024年铝材产量6783.11万吨，同比增长7.7%。

铝材进出口

2025年7月未锻轧铝及铝材进口量36万吨，同比增长38.2%；累计进口量233万吨，同比增长1.5%。
7月出口量54万吨，同比下降7.6%；累计出口量346万吨，同比下降7.9%。
2024年累计出口666.5万吨，同比增长17.4%。

新能源与房地产需求分析

全球新能源车销售预测

2018-2025年全球新能源车销量持续增长，2025年预测销量显著上升。
2025年1-7月中国新能源汽车产量823.2万辆，同比增长39.2%；销量822万辆，同比增长38.5%。
新能源汽车占新车销量的45%。

全球光伏及风电装机容量预测

全球光伏装机容量持续增长，2025年1-7月装机容量达11.1亿千瓦，同比增长50.8%。
风电装机容量达5.7亿千瓦，同比增长22.1%。

房地产市场情况

2025年1-7月全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%。
2024年房地产开发投资累计10.02万亿元，同比下降10.6%。

供需平衡表及产业链结构

全球供需平衡

2025年海外氧化铝新增产能660万吨，其中新投产能400万吨，净增产能402万吨。
全球氧化铝供需维持紧平衡，海外小幅紧缺，国内呈小幅过剩。

全球电解铝供需

2025年海外电解铝总产量3020万吨，同比增长2.1%。
海外需求2856万吨，同比增长1.6%。
全球电解铝产量7448万吨，需求7457万吨，全球平衡为-9万吨。

中国电解铝供需

2025年7月中国电解铝产量372.14万吨，同比增长1.05%。
1-7月累计产量2610.04万吨，同比增长3.6%。
2024年电解铝产量4401万吨，同比增长4.6%。

产业链结构

铝产业链涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及终端应用，其中新能源汽车和光伏行业对铝需求增长显著。

总结

整体来看，铝市场在新能源需求的支撑下表现出较强韧性，尽管面临国内消费淡季和库存上升的压力，但随着“金九银十”旺季到来，铝价有望维持偏强走势。同时，海外电解铝市场维持紧平衡，国内则呈小幅过剩，但新能源和光伏行业的持续增长为铝需求提供了重要支撑。铝产业链整体保持稳定，但需关注国内外政策及市场变化对供需结构的影响。

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