20260419-华联期货-铝周报_库存面临拐点_铝价有望维持强势_30页_1mb

华联期货铝周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月19日铝市场的主要情况，指出铝价有望维持强势，同时库存面临拐点，市场供需格局趋于紧平衡。

主要观点及策略

• 宏观环境：伊朗局势波动对市场情绪有所影响，但我国3月进出口数据及一季度GDP数据乐观，经济开局良好。
• 供应情况：尽管海运费上涨推升进口铝土矿成本，但国内氧化铝新产能释放、海外电解铝厂减产及进口货源增加，导致供应过剩压力加大。
• 需求结构：铝加工行业延续弱修复格局，新能源和储能成为核心支撑，但铝价高企及旺季需求不及预期限制了传统领域和出口复苏。
• 库存趋势：国内电解铝产量仍处高位，社会库存延续累库趋势，预计4月下旬库存将出现拐点。
• 策略建议：中线多单持有，沪铝2606参考支撑区间为24000-24500元/吨。

期现市场

• 期现货价格：国内铝期现货价格维持高位，现货升贴水波动较小。
• 伦铝及沪伦铝比值：LME伦铝电3结算价季节性波动，沪伦铝比值维持稳定。

供给及库存

• 铝土矿进口：2026年1-2月中国累计进口铝土矿3620.58万吨，同比增加18.23%；几内亚仍是主要进口来源。
• 铝土矿产量：2026年1-2月中国铝土矿产量为1009.67万吨，同比增长6.16%。
• 氧化铝成本与利润：2026年3月国内氧化铝加权完全生产成本2585.72元/吨，利润均值为95.46元/吨，环比上升。
• 氧化铝产能与产量：2026年1-2月中国氧化铝产量1408.33万吨，全国建成产能11032万吨，运行产能环比下降。
• 电解铝产能：截至2025年底，中国电解铝建成产能基本触及4500万吨“天花板”，2026年新增产能55万吨。

初加工及终端市场

• 铝合金产量：2026年1-2月我国铝合金产量276.5万吨，同比增长8.9%。
• 铝型材产量：2026年1-2月铝型材产量948.6万吨，同比下降4.2%。
• 铝材进出口：2026年1-2月我国未锻轧铝及铝材出口97万吨，同比增长12.8%；进口60万吨，同比下降1.4%。
• 汽车用铝：新能源车产量和用铝量持续增长，2025年新能源车用铝量达397.6万吨，同比增长20.2%。
• 电力用铝：光伏用铝在2022-2024年快速增长后趋于平稳，2026年预计用铝量为216.7万吨，同比增加60%。
• 储能用铝：2026年全球储能电池发货量同比增长60%，带动用铝需求增加81.5万吨。

供需平衡表及产业链结构

• 中国电解铝供需：2026年中国电解铝产量预计为4469万吨，需求为4662万吨，供需紧平衡。
• 全球电解铝供需：2026年全球电解铝产量预计为7540万吨，同比增长2.2%；需求预计为7543万吨，同比增长2.7%，预计紧平衡。
• 产业链结构：铝产业链包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及终端应用，各环节紧密关联，需求主要来自建筑、交通、电力等领域。

关键信息总结

• 供应端：国内电解铝产能接近上限，海外新增产能主要集中在印尼，预计2026年海外新增产能157万吨。
• 需求端：新能源汽车和储能推动铝需求增长，建筑用铝受地产影响下滑，但绿色需求弥补部分缺口。
• 库存趋势：国内电解铝库存有望在4月下旬出现拐点，社会库存维持高位。
• 成本与利润：氧化铝成本下降，利润显著增长；电解铝成本略有上升，但利润仍保持高位。
• 市场展望：2026年铝价有望维持强势，需关注伊朗局势对市场的影响，同时全球供需缺口可能在2027年后扩大，铝资源属性凸显。

结论

综合来看，2026年铝市场面临供应过剩压力和库存拐点，但新能源、储能等绿色需求支撑铝价维持强势。国内电解铝产能接近上限，海外新增产能逐步释放，全球供需格局将趋于紧平衡。未来铝价走势需关注宏观经济、伊朗局势及供需变化。