> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铝周报总结 ## 核心内容 本周报分析了2026年3月8日铝市场的供需情况、价格走势及产业链结构，重点强调了海外供应收紧、国内需求结构调整及新能源、电力等领域的增长潜力。 --- ## 主要观点 - **宏观环境**：美国非农数据低于预期引发经济担忧，中东冲突导致原油价格上涨，同时对铝供应造成影响。我国政府工作报告强调“止跌回升”，为铝下游消费提供积极环境。 - **供应端**：霍尔木兹海峡航运停摆，导致中东主要冶炼厂停产或宣布不可抗力，加剧全球供应紧张。 - **需求端**：国内铝型材及压铸企业复产缓慢，导致库存累积。但中长期看，绿色与高端制造需求增长，尤其是新能源、电力及AI算力扩张带来的用电需求上升，推动铝需求向好。 - **库存情况**：全球库存区域差异明显，LME库存下降，国内库存上升，但随着下游复产，预计后期库存将回落。 - **成本与利润**：2026年2月全国氧化铝加权平均完全成本为2,559元/吨，环比下降36元/吨；电解铝行业利润空间达7707元/吨，整体处于盈利状态。 - **产能与新增项目**：2025年国内新增电解铝产能达730万吨，2026年预计仍有新增产能。海外新增产能主要集中在印尼，预计2026-2028年海外新增产能分别为157万吨、214万吨、238万吨。 - **电力与储能需求**：电力行业用铝需求持续增长，尤其是光伏和新能源汽车领域。预计2026年全球储能电池发货量同比增加60%至960GWh，带动铝需求增长81.5%至217万吨。 - **下游需求结构**：建筑、交通和电力用铝需求占比逐渐变化，绿色和高端制造需求成为主要增长点。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应与库存 - **中东供应紧张**：霍尔木兹海峡航运停摆导致当地冶炼厂停产或宣布不可抗力，加剧全球铝供应短缺。 - **国内库存**：春节后国内电解铝库存快速上升，但随着下游复产，预计后期库存将回落。 - **LME库存**：截至2026年3月5日，LME库存为46.11万吨，继续回落。 ### 2. 成本与利润 - **氧化铝成本**：2026年2月全国氧化铝加权平均完全成本为2,559元/吨，环比下降36元/吨。 - **电解铝利润**：2026年2月电解铝利润空间达7707元/吨，全国运行产能均盈利。 ### 3. 产能与新增项目 - **国内产能**：2025年国内电解铝建成产能达4483万吨，2026年新增产能约35万吨，2027年新增约11万吨，2028年新增约30万吨。 - **海外产能**：2026-2028年海外新增产能分别为157万吨、214万吨、238万吨，主要来自印尼、越南、沙特、安哥拉等地区。 ### 4. 需求预测 - **建筑用铝**：预计2026年国内建筑用铝需求为908.8万吨，占比下降至19%。 - **电力用铝**：预计2026年电力用铝需求为1238.1万吨，占比上升至26%。 - **交运用铝**：预计2026年交运用铝需求为1180.5万吨，占比为25%。 - **新能源汽车用铝**：预计2026年新能源车用铝需求为437.3万吨，同比增长显著。 - **储能需求**：预计2026年全球储能用铝需求达334.8万吨，AI智能化推动远期需求增长。 ### 5. 产业链结构 - **铝产业链**：涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及终端应用（如建筑、交通、电力、储能等）。 - **绿色转型**：铝需求增长主要来自新能源、绿色制造等高端领域。 --- ## 策略建议 - **中线策略**：建议继续持有多单，中期沪铝2605参考支撑区间23000-23500元/吨。 - **市场预期**：短期受中东供应紧张和政策利好提振，铝价有望偏强运行；中长期看，新能源、AI等需求持续增长，铝资源属性凸显。 --- ## 数据概览 | 指标 | 2025年 | 2026年预测 | |------|--------|-------------| | 全球电解铝产量（万吨） | 6980 | 7540 | | 全球电解铝需求（万吨） | 7344 | 7543 | | 中国电解铝产量（万吨） | 4501.6 | 4457.8 | | 中国电解铝需求（万吨） | 4662 | 4650.9 | | 全球光伏用铝（万吨） | 592.7 | 684.9 | | 全球新能源车用铝（万吨） | 397.6 | 437.3 | | 全球储能用铝（万吨） | 334.8 | 378.3 | --- ## 总结 本周报指出，全球铝供应因中东冲突而收紧，国内铝市场受政策支持和新能源需求驱动，短期铝价偏强，中长期则关注绿色制造和AI等新兴需求。随着海外新增产能逐步释放，全球铝供需将趋于紧平衡，铝资源属性可能进一步凸显。建议投资者关注中线多单，把握铝价上涨趋势。