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9月份快递行业数据总结

核心内容概览

2020年9月，中国快递行业整体表现强劲，业务量与收入均实现显著增长。全国快递服务企业业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%；业务收入完成824.3亿元，同比增长27%。行业在Q3保持高增长态势，Q4旺季临近，预计双11将对需求形成进一步刺激。

主要观点

业务量增长显著

• 9月业务量同比增长44.6%，环比8月提升8个百分点。
• 需求增长主要受线上消费渗透率提升驱动，除传统电商外，生鲜食品、高端消费品等特色产品寄递需求旺盛。
• 中秋节错期影响也推动了9月快递业务量增长，与去年相比，今年中秋与国庆同日，错峰效应显著。
• Q3行业件量增速为37.9%，显示出“淡季不淡”的趋势。

单价环比改善

• 9月行业整体单价为10.19元，同比下降12.15%，但环比增长1.4%。
• 扣除其他收入后，单价为7.41元，同比-12.75%，环比+0.6%。
• 各业务类型单价表现：
  • 异地业务单价同比下降17.2%，环比增长0.9%；
  • 同城业务单价同比下降12.9%，环比增长6.7%；
  • 国际业务单价同比大幅增长51.8%，环比增长29.6%。
• 分区域来看，东部地区单价环比改善，中部与西部地区则略有下滑。

竞争格局分析

• 行业集中度指数CR8为82.9，环比-0.3，同比+1.1，显示行业集中度持续提升。
• 龙头企业市占率维持高位，二三线快递企业市场份额继续向一线企业转移。
• 一线快递企业因成本与服务质量的差异，未来将出现进一步分化。

关键信息

主要城市表现

• 前十大城市中，揭阳（+66%）、金华（义乌）（+59%）、东莞（+43%）、广州（+38%） 同比增速领先。
• 义乌单价降幅扩大，单票收入为2.97元，同比下降23%，环比下降4.8%。
• 广州单价环比改善，单票收入为8.99元，同比下降14%，环比增长4%。

投资建议

• 长期来看，快递行业需求增长确定性强，仍是增量市场。
• 供给端份额向头部企业集中，重点推荐：
  • 顺丰控股：品牌优势突出，高护城河，业绩有望逐季改善。
  • 中通快递：电商快递龙头，优势明显。
  • 韵达股份：份额提升，估值回调后具备吸引力。
  • 圆通速递：业绩改善确定性强。
• 同时关注申通快递（市值底部，自身变革值得关注）与德邦股份。

风险提示

• 快递业务量增长不及预期；
• 行业可能爆发大规模价格战；
• 同城业务面临互联网即时配送企业的竞争压力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 明兴、孙延：具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法、研究方法专业、观点独立公正。

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