20231107-华创证券-密尔克卫-603713.SH-2023年三季报点评_Q3归母净利润1.5亿_同比降幅收窄_看好危化品综合物流服务商长期发展空间_6页_856kb

分析总结

密尔克卫（603713）2023年三季报简要分析

业绩概览：

• 2023前三季度：公司实现营业收入763亿元，同比下滑16.1%；归母净利润4亿元，同比下滑154%。
• 2023第三季度：营收31亿元，同比增长97%，环比增长42%；归母净利润15亿元，同比下滑133%（降幅收窄），环比增长2%。

成本与利润率：

• 前三季度：综合毛利率117%，同比提升1个百分点；归母净利率53%，同比持平。
• 三季度：综合毛利率和净利率均有所回落，但仍保持较高水平。

核心业务动态：

1. 数字化建设：智慧园区系统平台YMS初步完成，与多家国际合作伙伴实现系统对接。
2. 市场拓展：通过并购布局特种品分销市场，新增多个仓储物流基地，东南亚已有六大运营中心。
3. 新业务发展：三季度中标超40个项目，船运能力通过收购舟山中谷船务打通，切入液散化学品航运领域。

投资建议：

• 2023-2025年归母净利润预测为57亿、73亿、94亿元，对应PE从19倍降至11倍。
• 维持“推荐”评级，目标价893元，较当前价上涨39%，看好公司长期空间。

主要财务指标（亿）

• 2022A至2025E，营收从1157.6亿降至1033.1亿后逐步回升，净利润降幅收窄，ROE维持高位。

风险提示： 化工品需求不及预期、业务拓展乏力、安全风险。