20240804-华创证券-密尔克卫-603713.SH-2024年半年报点评_24Q2归母净利润实现1.6亿元_同比增长9.6_看好危化物流长期发展空间_6页_863kb

密尔克卫（603713）2024年半年报总结

业绩亮点

密尔克卫发布2024年上半年业绩报告：

• 归母净利润达31亿元，同比增长超200%，其中24Q2单季度归母净利润16亿元，同比增长96%。
• 半年营业收入总计60亿元，同比增长324%，Q2收入31亿元，同比增长422%。
• 投资收益对利润贡献明显。虽然经营净现金流为-23亿元（上年同期+59亿元），Q2为-11亿元（上年同期+28亿元）。

业务结构

• 综合物流部：营收占比约40%，毛利率贡献突出，其中区域内交付毛利率高达202%。
• 化工品交易部：MCD分销业务成长显著，2024H1营收266亿元，同比增长48%，毛利率67%。整体两部业务协同强劲，毛利率维持在较高水平（上半年112%，Q2 109%）。
• 布局拓展：公司在国内已有60万平米仓储和强大的运输能力，同时积极拓展线上物流电商平台（如“化亿达”、“灵元素”）和物流网络，全球化布局初见成效。

投资建议

基于公司上半年优异的业绩表现和全球化的战略布局，华创证券维持“推荐”评级，并上调了对未来两年的盈利预期。预计2024-2026年归母净利润分别为67亿、77亿、88亿元（原预期为59亿、7亿、83亿）。按2024年预测EPS 4.05元计算，目标PE 15倍，对应目标市值100亿元及607元目标价（较当前价有23%空间），维持607元目标价。

风险提示

关注点包括：化工品需求未达预期、业务拓展速度不及预期、安全运营风险等。