20181221-华宝证券-期权日报_上证50指数短期预期偏弱_6页_1mb

报告摘要

期权日报总结（2018年12月21日）

核心内容概述

本报告为2018年12月21日的期权日报，主要分析了上证50指数相关期权的市场表现，包括成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率以及套利机会等关键指标。报告指出，上证50指数短期预期偏弱，市场情绪偏向看跌。

主要观点

成交量与PCR指标：
12月21日，50ETF期权合约总成交量为2,447,644张，其中认购期权成交量为1,186,728张，认沽期权为1,260,916张。PUT-CALL比率（PCR）为106.3%，高于历史均值80%，表明市场对上证50指数短期走势的预期偏弱。
期权杠杆：
- 理论杠杆计算公式为：理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。
- 实际杠杆为：实际杠杆 = (期权合约涨跌幅) / (标的物涨跌幅)。
- 认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负。
- 虚值合约和近月合约的杠杆较高。
日内ATM隐含波动率：
- 认购期权ATM隐含波动率在22.5% - 26%之间波动。
- 认沽期权ATM隐含波动率在21% - 24%之间波动。
- 波动率整体处于震荡状态，未出现明显趋势性变化。
日内Borrow Rate：
- 50ETF期权合约隐含的借贷利率在0%左右波动，市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，表明市场流动性较好。
上证50指数期货基差：
- 期现基差宽幅震荡，主力合约当前升水约0.31%。
- 不同期限合约的基差差异较大，如当月合约相对比例为-0.49%，一季合约为0.82%，二季合约为1.09%。
无风险套利机会：
- 12月21日出现年化收益达16.35%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳15个套利单元。
- 其他期限合约中也存在套利机会，如下月正向平价套利年化收益为3.52%，容量为12个单元；一季正向平价套利年化收益为2.01%，容量为20个单元；二季正向平价套利年化收益为1.33%，容量为20个单元。