20210401-天风证券-激智科技-300566.SZ-定增7亿元加码光学膜_光伏封装膜_功能薄膜平台雏形初现_4页_762kb

激智科技（300566）总结

核心内容概述

激智科技（股票代码：300566）近期公告拟通过定向增发募集资金7亿元，用于扩大其在光学膜和光伏封装膜领域的生产能力，并布局光学胶新材料领域。此举标志着公司正加速构建功能薄膜平台型企业，增强其在高端光学膜及光伏领域的竞争力。

主要观点与关键信息

定增募资与项目规划

• 定增募资：公司拟向不超过35名特定投资者定向增发7亿元人民币。
• 资金用途：
  • 3亿元用于建设光学膜生产基地，生产小尺寸增光膜、复合膜、量子点膜等高端光学膜产品。
  • 2亿元用于建设太阳能封装胶膜生产基地，由新设立的全资子公司安徽激智负责。
  • 2亿元用于补充流动资金，缓解营运压力，优化资本结构。
• 新增子公司：公司拟出资0.27亿元设立控股子公司天圆新材料（持股53%），以布局光学胶领域。

业务拓展与市场前景

• 光学膜业务：受益于下游LCD产业的蓬勃发展，公司计划通过募投项目优化产品结构，解决产能瓶颈，提升盈利能力。
• 光伏胶膜产品：公司已切入光伏赛道，光伏事业部营收增长显著，2020H1太阳能背板膜销售额同比增长78%。新项目将增强其在光伏封装膜领域的竞争力，形成与背板膜的协同效应。
• 功能薄膜平台：通过光学膜、光伏封装膜及光学胶的布局，公司正在构建功能薄膜平台型企业，有望在多个领域实现协同发展。

投资建议

• 盈利预期：上调公司盈利预期，预计2021-2022年净利润分别为2.8亿元和4.2亿元，EPS分别为1.83元和2.74元。
• 估值：给予公司2022年PE 28倍，上调目标价至76.72元，维持买入评级。
• 股价表现：当前股价为45.25元，目标价为76.72元，预期未来6个月相对收益20%以上。

风险提示

• 募投项目不达预期
• 下游面板需求不及预期
• 光伏产业发展不及预期
• 定增面临审批风险

财务数据与估值摘要

财务比率分析

投资评级

总结

激智科技通过定增7亿元，进一步加码光学膜和光伏封装膜业务，同时布局光学胶领域，强化其在功能薄膜平台领域的地位。公司有望借助光学膜与光伏胶膜的协同效应，提升整体盈利能力和市场竞争力。投资建议上调，预计公司未来几年将进入高速发展期，目标价上调至76.72元，维持买入评级。