20180311-天风证券-家用电器行业专题研究_水大鱼大——2018AWE家电展观感干货分享_12页_1mb

报告摘要

2018年AWE家电展反映出中国家电行业在需求拓展与消费升级方面的持续发展。展会面积较上届增长18%，显示出行业热度不减。各品牌在产品升级、品类扩张、智能家居等方面展开激烈竞争，尤其是厨电和无线吸尘器领域。

厨电与无线吸尘器竞争加剧
厨电与无线吸尘器成为本届展会的热点，展出厂商和新品比例较去年显著提升，预示着行业竞争将更加激烈。洗碗机和无线吸尘器正处于从培育期向成熟期过渡的阶段，多家厂商的加入有助于推动市场需求爆发。
传统品类：产品升级与品类扩张为主旋律
小家电企业采取不同的发展策略。苏泊尔从厨房向客厅、卧室延伸，九阳则专注于厨房小家电的养生主题升级。黑电品牌如康佳、TCL开始向白电及小家电领域进军，以拓展整体家电市场。
智能家居趋势明显，智能音箱成入口
智能家居概念虽已久，但随着智能音箱在2016、2017年的火热，智能家电迎来发展契机。然而，部分产品的智能化功能实用性不高，存在“鸡肋”现象。智能安防产品因直击家庭安全痛点，受到更多关注。
三大龙头企业战略方向各异
- 美的：拓展高端制造及医疗领域，展馆面积显著增加，显示出其多元化布局的决心。
- 海尔：聚焦智慧家庭，推出多套空气解决方案，并重视高端品牌卡萨帝和费雪派克。
- 格力：三大品牌展区面积相当，体现品牌间的平衡发展，同时强调智慧家庭方向。

推荐关注：
- 白电龙头：美的集团、格力电器、青岛海尔
- 黑电龙头：海信电器、TCL集团
- 小家电板块：苏泊尔、九阳股份
风险提示：
- 房地产下滑风险
- 原材料涨价风险

股票代码	股票名称	收盘价（2018-03-09）	投资评级	EPS（元）	P/E
000333.SZ	美的集团	59.91	买入	2.25	26.63
000651.SZ	格力电器	53.04	买入	2.56	20.72
600690.SH	青岛海尔	20.55	买入	0.83	24.76
600060.SH	海信电器	15.87	买入	1.34	11.84
000100.SZ	TCL集团	3.82	买入	0.13	29.38
002032.SZ	苏泊尔	45.04	买入	1.31	34.38

行业评级：强于大市（维持评级）
投资评级体系：
- 股票投资评级：
  - 买入：预期股价相对收益20%以上
  - 增持：预期股价相对收益10%-20%
  - 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  - 卖出：预期股价相对收益-10%以下
- 行业投资评级：
  - 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  - 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  - 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下