20180311-东北证券-家用电器行业动态报告_春节家电消费呈现结构升级趋势_17页_799kb

报告摘要

家用电器行业分析总结

核心内容

2018年春节家电消费呈现出明显的结构升级趋势，高端、高品质产品销售表现突出。同时，家电行业在资本市场的表现也反映出市场对行业前景的看好，行业整体涨幅居前，其中小家电涨幅最大。此外，行业面临原材料成本上升、地产销售不及预期和人民币汇率波动等风险。

主要观点

消费结构升级：春节期间，家电消费呈现结构升级趋势，高端产品销售火爆，线上和线下市场均出现价格显著上涨。
市场表现：上周家电行业整体涨幅为3.59%，在各板块中排名第七。其中，小家电涨幅最大，为5.17%。
行业趋势：随着4K电视普及率接近60%，人工智能电视成为新的行业热点，同时5G技术的发展为家电行业带来新的机遇。
市场动态：部分企业如太龙照明、格力电器等发布了财务数据和投资计划，显示行业增长和资本运作活跃。
行业估值：白电行业估值处于近年来高位，而照明设备行业估值相对较低。

关键信息

1. 春节消费数据

消费金额分布：饮食、娱乐、酒店住宿分别为11.8%、6.7%、8.5%，购物占比最高，为73.1%。
消费趋势：春节购物呈现出明显的高端化趋势，产品结构升级是价格大幅上涨的重要动力。
洗衣机市场：线下市场零售量同比下降17.8%，零售额下降9.2%；线上市场零售量增长4.1%，零售额增长15.5%。
产品结构变化：线下滚筒洗衣机市场份额从59.3%增长至61.4%，其中烘干滚筒占比从13.4%增至22.8%；线上滚筒洗衣机占比从49.7%升至54.7%。
产品规格升级：线下10kg以上洗衣机占比从18.3%上升至38.7%，增长迅猛。

2. 行业市场表现

行业涨跌幅：上周家电行业整体涨幅为3.59%，在28个行业中排名第七。
子行业表现：白色家电涨幅3.81%，黑色家电涨幅4.68%，小家电涨幅最大，为5.17%。
个股表现：太龙照明涨幅37.98%，高斯贝尔涨幅22.47%，光莆股份涨幅18.80%。

3. 行业估值现状

白电行业：估值处于2010年以来的高位。
照明设备行业：估值明显处于近两年来的低位。
其他行业：厨电、小家电等子行业估值也有所波动。

4. 重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	2016A EPS（元）	2017E EPS（元）	2018E EPS（元）	2016A PE	2017E PE	2018E PE	评级
小天鹅 A	70.52	1.86	2.42	3.33	39	30	22	买入
莱克电器	34.00	1.25	1.02	1.86	30	37	20	买入
格力电器	55.49	2.56	3.32	3.73	21	16	14	买入
老板电器	54.40	1.65	1.77	2.35	24	22	17	买入

5. 风险提示

原材料成本上升：制冷剂价格上涨，对空调行业造成一定压力。
地产销售不及预期：房地产市场下行可能影响家电需求。
人民币汇率波动：可能影响出口企业的利润空间。

总结

春节家电消费呈现出结构升级趋势，高端产品销售火爆，推动了市场整体上涨。行业在资本市场的表现积极，小家电涨幅最大，显示出市场对消费升级的乐观预期。同时，4K电视、人工智能电视等新技术推动行业发展，5G技术的普及也为行业带来新的机遇。然而，行业仍面临原材料成本上升、地产销售不及预期和人民币汇率波动等风险。整体来看，家电行业在2018年具有良好的发展前景，但需警惕潜在风险因素。

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