家用电器行业：智能家居，智启未来-20210715-天风证券-29页_2mb

家用电器行业总结

核心内容

中国家用电器行业在过去十年中取得了显著发展，完成了主要家电产品的普及，品牌实力增强，并逐步从学习走向引领。随着市场增长速度放缓，行业将从“量增”转向“质增”，智能家居成为未来发展的重点方向。智能家居市场规模持续扩大，技术升级与成本下降推动其普及，同时，产业链协同与用户需求变化将促进其进一步发展。

主要观点

1. 家电行业回顾

• 国内市场：主要家电产品已基本普及，消费者基础功能需求得到满足。
• 品牌发展：国内涌现出大量优秀家电企业，如科沃斯、火星人、石头科技、公牛集团等，其中部分企业表现突出，增长迅速。
• 全球市场：中国家电企业出海势头强劲，2020年全球销量份额达20%，制造份额达46%。
• 增长趋势：大家电市场增速放缓，小家电市场因品类扩展仍保持较快增长。

2. 智能家居行业现状

• 市场规模：2020年整体市场规模达4354亿元，过去4年CAGR为20%，预计2050年将超8000亿元。
• 主要品类：智能家电规模最大，达2822亿元，智能电视和智能空调零售渗透率分别为68%和64%。
• 技术驱动：AIOT、无线通讯技术、边缘计算、人工智能等技术推动智能家居产品可用性提升。

3. 智能家居发展趋势

• 用户画像：80、90后男性职员为主要用户，一线城市占比较高，购买渠道以电商为主。
• 发展阶段：目前主要处于2.0的智能互联阶段，未来有望进入3.0的全面互联阶段。
• 产业链结构：智能家居产业链分为上游（零部件与软件系统）、中游（整体方案解决商）、下游（渠道与终端用户）。

4. 智能家居模式与挑战

• 主要模式：自有品牌、技术赋能、生态合作。
• 模式优劣势：
  • 自有品牌：产品兼容性好，但用户选择受限。
  • 技术赋能：提供一站式服务，但设备协同性较弱。
  • 生态合作：用户可自由选择品牌，但存在隐私安全风险。
• 技术关键：提升产品的连接与适配性，如鸿蒙系统、天猫精灵等。
• 成本因素：芯片、传感器、WIFI模组等核心硬件成本下降，助力智能家居普及。

5. 未来十年展望

• 价格提升：智能家电相比非智能产品有明显溢价，如智能食物料理机溢价达435%。
• 产业链协同：低频家电消费将与高频周边消费结合，形成生态协同效应。
• 技术趋势：万物互联、AIoT、5G、MEMS传感器等技术将推动智能家居向更高层次发展。

关键信息

• 智能家居定义：实现全屋智能化，融合网络通信、自动控制、物联网、云计算及人工智能等技术。
• 主要需求驱动：居民消费水平提升、家务劳动时间压缩、人口结构转变（“一老一小”问题）。
• 技术应用：
  • 硬件：32位MCU芯片、5G基础设施、MEMS传感器等。
  • 软件：边缘计算、AIoT系统、智能家居OS（如鸿蒙、TuyaOS）等。
• 投资建议：长期看好智能家电发展，供给端与需求端共振推动行业增长。
• 风险提示：
  • 消费需求不及预期；
  • 物联网推进不及预期；
  • 原材料价格大幅波动；
  • 智能家电发展低于预期。

智能家居市场数据

• 2020年市场规模：4354亿元，其中智能家电占比最高（2822亿元）。
• CAGR：过去4年CAGR达20%，预计未来仍将保持增长。
• 渗透率：智能电视与智能空调零售渗透率分别为68%、64%。
• 用户偏好：面板触控（48%）、语音交互（25%）、APP控制（23%）。
• 用户分布：一线城市占比29.3%，25-29岁用户占比26.2%。

投资评级

总结

中国家用电器行业已进入由“量增”向“质增”转型的关键阶段，智能家居成为推动行业发展的核心动力。随着技术进步、成本下降及用户需求变化，智能家居市场有望持续扩大，实现从单品智能到全屋智能的跨越。投资建议指出，智能家电及全屋智能家居是未来增长的重要方向，但需关注市场需求、技术发展及供应链波动等风险。