家用电器行业：春节家电消费呈现结构升级趋势-20180311-东北证券-17页-1mb

报告摘要

本报告分析了2018年3月11日发布的家用电器行业动态，涵盖行业市场表现、春节消费趋势、重点公司财务数据、行业新闻及风险提示等内容，整体呈现家电行业在结构升级和消费升级背景下迎来发展机遇。

行业整体表现：
- 家电行业上周整体涨幅为3.59%，在各板块中排名第七。
- 各子行业中，小家电涨幅最大，达到5.17%，而厨电仅微涨0.52%。
春节消费趋势：
- 春节期间，家电消费呈现结构升级趋势，高端、高品质产品销售增长显著。
- 洗衣机市场整体零售量下降7.2%，但零售额小幅增长0.3%。
- 线上市场表现优于线下，零售量增长4.1%，零售额增长15.5%。
- 产品结构升级推动双线均价上涨，线下价格上涨10.7%，线上价格上涨11.0%。
- 滚筒洗衣机市场占比显著提升，线下滚筒洗衣机市场份额从59.3%增至61.4%，线上从45.7%增至54.7%。
- 高规格洗衣机（10kg以上）线下占比从18.3%提升至38.7%，显示产品升级趋势明显。
行业机遇：
- 4K电视渗透率持续增长，从2013年的2%升至2017年的58%，预计2020年将达71%。
- 人工智能电视成为市场热点，预计2018年将成为彩电产品标配。
- 政府工作报告提出减税、提高个税起征点等政策，利好消费升级。
行业挑战：
- 制冷剂价格大幅上涨，对空调生产成本构成压力。
- 房地产销售不及预期可能抑制家电市场需求。
- 人民币汇率波动、国际贸易壁垒上升，如美国对进口钢铝加征关税，可能影响行业出口。

公司名称	现价（元）	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016A PE	2017E PE	2018E PE	评级
小天鹅 A	70.52	1.86	2.42	3.33	39	30	22	买入
莱克电器	34.00	1.25	1.02	1.86	30	37	20	买入
格力电器	55.49	2.56	3.32	3.73	21	16	14	买入
老板电器	54.40	1.65	1.77	2.35	24	22	17	买入