20250423-华龙证券-中望软件-688083.SH-2024年年报及2025年一季报业绩点评报告_收入稳定增长_3D_CAD产品及境外业务收入增速可观_4页_276kb

报告摘要

中望软件2024年年报及2025年一季报业绩点评总结

核心内容概览

中望软件（688083.SH）2024年实现营业总收入8.88亿元，同比增长7.31%；归母净利润为6396.43万元，同比增长4.17%。2025年一季度实现营业总收入1.26亿元，同比增长4.56%；归母净利润为-4796.98万元，同比下降，但扣非净利润同比减亏432万元。公司整体业绩表现稳健，未来增长潜力受到关注。

主要观点

业绩稳定增长：公司2024年实现营收和净利润的双增长，显示出良好的经营状况和市场竞争力。
3D CAD/CAE产品增速显著：公司核心产品3D CAD和CAE在2024年分别实现收入增长29.21%和36.23%，表现出强劲的发展势头。
境外业务拓展迅速：2024年境外业务收入同比增长28.77%，毛利率提升至99.35%，显示海外业务增长的可持续性。
股东回报机制完善：公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元并转增4股，分红比例高达2024年归母净利润的94.35%，体现了公司对股东的重视。
盈利预测乐观：预计2025-2027年公司归母净利润分别为85/111/137亿元，EPS分别为0.70/0.91/1.13元，对应PE分别为128.5/98.7/80.1倍，显示未来增长空间较大。

关键信息

2024年财务表现

营业收入：8.88亿元，同比增长7.31%
归母净利润：6396.43万元，同比增长4.17%
境外业务收入：同比增长28.77%，毛利率达99.35%
利润分配：每10股派发5元现金红利并转增4股，分红比例达94.35%

2025年一季度财务表现

营业收入：1.26亿元，同比增长4.56%
归母净利润：-4796.98万元，同比下降
扣非净利润：同比减亏432万元

盈利预测（2025-2027年）

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	PS（倍）
2025E	10.25	8.50	0.70	128.5	10.7
2026E	11.73	11.10	0.91	98.7	9.3
2027E	13.19	13.70	1.13	80.1	8.3

核心产品与市场策略

公司聚焦CAD/CAM/CAE等高技术壁垒领域，推动3D CAD产品性能提升。
2024年发布2025新版产品，增强市场竞争力。
推进海外渠道建设和品牌推广，实现境外业务收入持续增长。

行业背景与前景

全球中高端工业软件市场仍由达索、欧特克、西门子等海外厂商主导。
国内工业软件核心技术面临“卡脖子”问题，国产替代趋势明显。
公司有望受益于正版意识提升和国产替代趋势，成为未来增长的重要驱动力。

风险提示

技术研发风险：技术更新换代可能导致产品竞争力下降。
市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额。
业绩增长不及预期：市场环境变化可能影响公司盈利能力。
地缘政治风险：国际局势变化可能影响公司境外业务。
宏观经济不及预期：整体经济下行可能影响市场需求。

投资评级

投资评级：增持（首次覆盖）
评级依据：公司作为国内研发设计类工业软件的领军者，核心能力不断提升，3D产品和境外业务增长潜力显著。

财务指标分析

主要财务比率（2023A-2027E）

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率(%)	93.67	94.42	94.48	94.82	95.23
净利率(%)	7.22	5.45	6.61	7.17	8.41
ROE(%)	2.19	1.80	2.51	3.13	4.10
ROIC(%)	2.01	1.71	2.31	2.88	3.73
资产负债率(%)	16.95	15.02	15.03	15.61	17.18
净负债比率(%)	-17.04	-7.77	-9.09	-9.95	-14.24

营运能力指标（2023A-2027E）

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
总资产周转率	0.26	0.28	0.32	0.37	0.41
应收账款周转率	8.62	7.24	7.70	8.10	8.30
应付账款周转率	2.36	0.94	0.86	0.92	0.91

估值与市场表现

当前股价：90.16元
市盈率（P/E）：128.5/98.7/80.1倍
市销率（P/S）：10.7/9.3/8.3倍
可比公司估值表：

证券代码	可比公司	2025/4/22收盘价(元)	2023A EPS(元)	2024A EPS(元)	2025E EPS(元)	2026E EPS(元)	2027E EPS(元)	2023A PE(倍)	2024A PE(倍)	2025E PE(倍)	2026E PE(倍)	2027E PE(倍)
002410.SZ	广联达	15.55	0.07	0.15	0.31	0.40	0.48	221.8	102.6	49.5	38.6	32.4
603039.SH	泛微网络	65.25	0.69	0.78	1.08	1.37	1.61	95.2	83.8	60.6	47.7	40.6
688507.SH	索辰科技	74.05	1.02	0.47	0.95	1.43	1.54	114.8	159.2	78.2	51.7	48.2
可比公司均值	-	-	-	-	-	-	-	143.9	115.2	62.8	46.0	40.4
688083.SH	中望软件	90.16	0.51	0.53	0.70	0.91	1.13	1916.1	169.0	128.5	98.7	80.1

总结

中望软件作为国内领先的研发设计类工业软件供应商，2024年实现稳定增长，核心产品3D CAD/CAE收入增速显著，境外业务表现强劲。公司注重研发投入，推动产品迭代，同时积极拓展海外市场，提升品牌影响力。2025年一季度虽然归母净利润下滑，但扣非净利润实现减亏，显示出公司盈利能力的改善。公司拟通过高比例分红回报股东，未来三年盈利预测乐观，估值水平逐步下降，具备投资价值。整体来看，公司有望在国产替代和技术创新趋势下持续增长，华龙证券首次覆盖给予“增持”评级。

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