> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中望软件2026年半年度报告总结 ## 核心内容概述 中望软件在2026年上半年实现了营业总收入3.6亿元，同比增长7.9%，归母净利润亏损0.17亿元，但亏损同比收窄。公司单二季度实现营业收入2.13亿元，同比增长2.3%，归母净利润扭亏为盈，显示出业务复苏迹象。 公司首次被湘财证券研究所覆盖并给予“买入”评级，分析师为周成，证书编号S0500526020001。公司以“All-in-One CAx”一体化战略为核心，持续推动产品创新与市场拓展。 ## 主要观点 ### 1. 境内市场复苏，海外短期承压 - **境内商业市场**：上半年境内主营业务收入达2.43亿元，同比增长16.9%。其中，境内商业市场收入2.26亿元，同比增长21%，成为公司营收增长的主要动力。 - **行业合作**：公司与TCL、中铁上海院等行业标杆客户达成合作，进一步巩固了市场地位。 - **海外市场**：受核心渠道伙伴经营受阻、中东地缘局势及日元贬值等因素影响，海外收入同比下降6.9%，为1.17亿元，短期业绩释放受阻。 ### 2. 产品端实现关键突破，2D及CAE矩阵持续丰富 - **3D CAD业务**：公司推出新一代国产三维CAD/CAE/CAM一体化平台ZW3D悟空2027，搭载新一代参数化设计引擎，显著提升复杂装备设计场景的模型重生成效率（提升3-5倍），多实体操作效率（提升1-2倍），为公司进军高端工业设计领域奠定基础。 - **2D产品**：发布ZWCAD 365 V2.0，集成AI功能并强化云端协同能力。 - **行业解决方案**：推出中望AMEP、中望Plant等专业软件，拓展建筑、流程工业等领域的解决方案能力。 ### 3. 研发投入维持高位，管理费用受诉讼影响 - **研发投入**：上半年研发投入合计1.97亿元，研发费用率高达54.6%，持续支持3D CAD、CAE等核心技术的突破。 - **管理费用**：同比增长24.5%，主要因诉讼案件导致法律咨询费和专家费增加1,359万元。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营收（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | |------|--------------|------------|---------------------|------------| | 2026E | 9.76 | 9.19% | 1.08 | 422.36% | | 2027E | 10.91 | 11.82% | 1.50 | 38.63% | | 2028E | 12.31 | 12.90% | 2.04 | 35.66% | ### 估值指标 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | P/E | 140.6 | 433.4 | 82.97 | 59.85 | 44.12 | | P/B | 3.4 | 3.4 | 3.26 | 3.15 | 3.01 | | P/S | 10.1 | 10.1 | 9.2 | 8.2 | 7.3 | ### 业绩变化趋势 - **营收增长**：2026年上半年营收同比增长7.9%，其中第二季度营收同比增长2.3%。 - **净利润**：上半年归母净利润亏损0.17亿元，但较去年同期亏损收窄；第二季度实现扭亏为盈，归母净利润0.21亿元。 - **毛利率**：保持在95.99%左右，显示产品附加值较高。 - **ROE**：从2024年的2.4%提升至2026年的3.99%，显示盈利能力逐步改善。 ## 投资建议 湘财证券研究所预计，中望软件在2026-2028年将受益于国产替代、软件正版化及海外市场拓展等多重因素，有望实现盈利质量提升和商业版图扩张。公司作为国内稀缺的自主内核All-in-One CAx龙头，具备长期价值潜力。首次覆盖，给予“买入”评级。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 3D CAD产品突破不及预期 - CAD市场竞争加剧 - 海外知识产权纠纷或诉讼风险 ## 结论 中望软件在2026年上半年展现出较强的市场复苏能力和产品创新实力，尤其是在3D CAD领域取得重要进展。尽管海外市场受短期因素影响，但公司整体发展态势积极，未来盈利增长可期，具备较高的投资价值。