20230505-西南证券-普门科技-688389.SH-IVD与治疗康复业务比翼齐飞_医美业务持续高增_4页_1mb

财报亮点
2022年公司实现营收98亿元（增长263%）、净利润25亿元（增长321%），经营活动现金流净额27亿元（增长492%）；2023年一季度收入28亿元（增长323%）、净利润0.88亿元（增长312%），现金流净额2318万元（增长214%）。

业务结构
IVD业务营收75亿元（占比76.7%），治疗与康复业务营收23亿元（占比26.1%），两大业务均保持约26%的增速。医美产品逐步推广，2023年将独立为消费者健康业务部门。

增长驱动

• IVD领域：发光和糖化产品拉动业绩，电化学发光设备eCL9000及配套试剂上市。
• 医美与治疗康复：皮肤医美产品如LC-580体外冲击波治疗仪升级推广，治疗类产品如高流量氧疗仪持续增长。

财务预测
预计2023-2025年归母净利润分别为33亿、45亿、62亿元，PE分别为34倍、25倍、18倍，维持“买入”评级。

投资建议
公司研发投入高，产品线丰富，行业前景看好，建议积极关注其体外诊断和医美业务的持续增长潜力。

风险提示
销售推广不及预期、研发进展不达预期等风险。