20240828-西南证券-普门科技-688389.SH-2024年中报点评_24H1短期承压_毛利率提升明显_5页_1mb

普门科技（688389）2024年中报显示，公司上半年实现营收59亿元，同比增长56%；归母净利润17亿元，同比增长278%；扣非归母净利润16亿元，同比增长292%。其中第二季度单季度收入同比增长13%，净利润增速达393%。尽管短期业绩承压，但毛利率大幅提升至69.8%，主要得益于产品结构优化和高毛利试剂产出增加，以及生产效率的提升。

在业务结构方面，国际业务增速领跑国内，糖化业务表现尤为亮眼；IVD板块中，特定蛋白分析产品超预期，但化学发光和糖化业务略低于预期；治疗与康复业务出现下滑，主要受医疗反腐和招投标影响，但民营市场保持增长潜力。公司加速产品迭代，在医美领域推出高通量检测流水线，提升检测效率，并扩展皮肤医美及消费者健康业务。

此外，公司加大生产与研发布局，累计收入59亿元，净利润17亿元，业绩增长强劲。西南证券维持公司“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为41亿、52亿、62亿元，对应PE分别为13、11、9倍。风险包括行业竞争加剧、销售推广不及预期等。