> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 牧原股份（002714）公司研究报告总结 ## 报告核心内容 1. **公司业绩表现** - 2022年实现营收**124826亿元**，同比增长**58.23%**；净利润**13266亿元**，同比增长**92.16%**。 - 2023年Q1营收同比增长**32.39%**，但归母净利润亏损**119.8亿元**，同比变动**-76.87%**。 2. **出栏规模稳健增长** - 2022年销售生猪**6.12亿头**，同比增长**52%**；2023年预计出栏量**6.5亿至7.1亿头**，在高基数下保持稳健增长。 3. **成本优势持续夯实** - 全程存活率提升至**86%**，PSY（产崽数）达**28**。 - 商品猪养殖成本降至**15.5元/公斤**，年均成本**15.7元/公斤**，维持行业领先水平。 4. **屠宰板块扭亏潜力显著** - 2022年屠宰生猪**7362万头**，产能利用率低导致亏损。 - 2023年一季度屠宰量达**35万头/日**，全年目标**1000万至1500万头**，有望扭亏。 5. **未来盈利预测** - 预计2023-2025年归母净利润分别为**1749亿元、3158亿元、2915亿元**，对应PE分别为**141.8倍、80.7倍、87.5倍**。 ## 投资评级 - **评级：强烈推荐** - 理由：出栏稳健增长、成本优势突出、屠se板块布局优化及抗风险能力增强。 ## 风险提示 - 动物疫病风险、生猪价格波动风险、产能扩张不及预期等。 ## 关键财务指标（预测） | 指标 | 2023E | 2024E | 2025E | |--------------------------|-------|-------|-------| | 营收增长率（%） | 58.23% | 95.8% | 154.7% | | 净利润增长率（%） | 92.16% | 318.4% | 805.7% | | EPS（元） | 32.9 | 57.7 | 53.3 | | PE（倍） | 141.8 | 80.7 | 87.5 | ## 公司简介 牧原股份是中国领先的**一体化生猪养殖企业**，业务涵盖饲料加工、育种、屠宰等全产业链环节。 ## 估值比率 - P/E：141.8-87.5倍 - P/B：4.5-1.8倍 - EV/EBITDA：93.5-70倍。 ```