20140328-太平洋-商业零售行业_2014年二季度投资策略-关注国企改革与转型_15页_401kb

2014年二季度商业零售行业投资策略总结

核心内容

2014年二季度，商业零售行业面临宏观经济增速放缓、消费增速下滑、电商冲击加剧等多重压力，但同时也迎来了国企改革与转型的机遇。分析师文涛认为，尽管短期经济下行风险仍存，但行业低估值具备安全边际，因此维持“看好”评级。

主要观点

• 宏观经济环境：2014年前两月，PMI和工业增加值等数据略低于预期，显示经济仍处于弱复苏阶段。出口有所下滑，但预计全年大幅下降的可能性不大。
• 消费市场表现：社会消费品零售总额同比增长11.8%，但增速较前一月下降1.8个百分点，重点零售企业零售额增长放缓，显示消费需求持续低迷。
• 行业业绩：零售行业整体表现一般，33家已公布业绩的公司中，有25家实现增长，10家出现下降。行业面临转型与盈利改善的压力。
• 行业发展趋势：
  • 并购重组加快：传统零售企业面临挑战，行业整合加速，部分企业通过并购外资零售企业实现扩张。
  • 移动互联网发展迅猛：移动购物市场快速增长，成为零售行业的重要增长点。
  • 国企改革机遇：国企改革背景下，零售企业将受益于民资介入和长期激励机制，提升经营效率和业绩。

关键信息

• 投资策略：建议关注积极转型、低估值、业绩有望改善的零售企业。
• 重点推荐个股：
  • 步步高、王府井：主动布局OTO和全渠道，与优势互联网企业合作。
  • 友谊股份、重庆百货：受益于国企改革，低估值，业绩有望改善。
  • 永辉超市：生鲜优势明显，积极布局全国市场。
  • 中西部城市商业龙头：受益于新型城镇化、渠道下沉和消费升级。
• 行业估值：以2014年3月27日收盘价计算，零售行业整体市盈率（TTM）为18.9倍，子行业估值差异较大。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速下降；
  • 人力成本上升；
  • 商业地产泡沫风险。

行业表现

• 2014年申万零售业累计涨幅为-4.05%，跑赢沪深300指数1.67个百分点，在30个行业中排名18。
• 零售行业94只个股中，47只个股取得正收益，69只跑赢沪深300指数。

行业整合与改革

• 国企改革为零售行业带来新的发展机遇，鼓励非国有资本参与，提升企业效率和盈利。
• 零售企业具有优质物业和现金流，具备较高的并购价值，有助于形成行业龙头。
• 上海、重庆、广东等地区具备改革示范效应，值得关注。

未来展望

• 零售行业仍将处于调整与转型阶段，但随着技术融合和政策支持，行业有望逐步改善。
• 移动互联网和电商的发展将继续影响零售行业，传统企业需加快布局以应对挑战。
• 国企改革将推动行业整合，提升整体运营效率和市场竞争力。

行业评级

• 行业评级：“看好”，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 个股评级：推荐买入、增持的公司包括王府井、重庆百货、合肥百货、步步高、永辉超市等。

附录

• 图表目录：包括GDP、PMI、CPI、PPI、行业估值等关键数据图表。
• 重点跟踪企业预测与评级：表格中列出了部分重点零售企业2014年预测与评级情况。

以上总结涵盖2014年二季度商业零售行业的主要分析和投资建议，为投资者提供了一个清晰的行业概览。