20180702-西南证券-分级基金周报_降准之后_分级A连续微跌_7页_1mb

分级基金周报总结（0625-0629）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月25日至6月29日期间分级基金的市场表现，指出在降准政策发布后，市场整体仍呈现下跌趋势，分级基金的表现也受到一定影响。报告主要关注分级A与分级B的市场动态、折溢价情况、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 市场整体表现：

   • 上证综指周涨幅为 -1.47%，深证成指周涨幅为 -0.32%，创业板指周涨幅为 3.68%。
   • 分级B涨跌参半，军工B、国防B、创业50B涨幅较大，分别达到26.54%、19.58%、17.94%。
   • 分级A整体价格微跌，西证分级A综合指数收于106.33，周跌幅为 -0.50%。

2. 降准对分级A的影响：

   • 尽管降准通常被视为利好，但分级A价格在短期内并未明显上涨。
   • 原因包括：市场大跌导致大量分级A临近下折，套利空间受限；降准对市场利率的影响具有滞后性。

3. 投资建议：

   • 部分分级基金整体折溢价较高，但大多数分级套利空间较小。
   • 长期来看，持有分级A至转型或清盘，收益率仍相当可观，具有长期配置价值，可关注高折价的分级A。
   • 当前市场震荡，分级B风险增加，需关注其市场风险和下折风险。

4. 风险提示：

   • 18只分级B临近下折，投资者应密切关注母基金净值变化，避免非预期下折带来的损失。
   • 高溢价的分级B参与下折可能带来较大亏损。

关键信息

分级A表现

• 西证分级A综合指数：收于106.33，周跌幅为 -0.50%。
• 成交额：日均成交额约3.66亿元，整体呈下降趋势。
• 隐含收益率前五：
  • 150321 煤炭A基：6.51%
  • 150221 中航军A：6.51%
  • 150223 证券A级：6.18%
  • 150123 建信50A：6.15%
  • 150263 1000A：6.03%

分级B表现

• 溢价率前五：
  • 150023.SZ 深成指B：117.34%
  • 150168.SZ 银华300B：80.83%
  • 502032.SH 高铁B：79.88%
  • 150113.SZ 深100B：67.00%
  • 150318.SZ E金融B：66.79%
• 折价率前五：
  • 150274.SZ 带路B：-71.80%
  • 150118.SZ 房地产B：-71.19%
  • 502028.SH 新丝路B：-32.10%
  • 150216.SZ TMTB：-16.93%
  • 150093.SZ 诺德300B：-11.92%

折溢价与下折风险

• 整体折溢价前五：
  • 161122 易方达生物科技：17.63%
  • 164304 新华中证环保产业：12.59%
  • 162216 泰达宏利中证500：9.90%
  • 163116 申万菱信电子行业：9.04%
  • 161910 万家中证创业成长：8.83%
• 折价前五：
  • 160218 国泰国证房地产：-35.45%
  • 160638 鹏华中证移动互联网：-14.92%
  • 160224 国泰深证TMT50：-6.68%
  • 160420 华安创业板50：-2.53%
  • 160636 鹏华中证移动互联网：-2.53%

分级A与B成交量

• 分级A日成交额前五：
  • 150152.SZ 创业板A：4.85亿元
  • 150117.SZ 房地产A：3.42亿元
  • 150223.SZ 证券A级：2.53亿元
  • 150181.SZ 军工A：1.75亿元
  • 150175.SZ H股A：0.69亿元
• 分级B日成交额前五：
  • 150153.SZ 创业板B：7.52亿元
  • 150224.SZ 证券B级：3.87亿元
  • 150201.SZ 券商B：1.92亿元
  • 150172.SZ 证券B：1.87亿元
  • 150182.SZ 军工B：1.52亿元

分级基金市场数据亮点

• 涨幅前五：
  • 分级A：诺德300A（9.28%）、信息A（5.11%）、酒A（4.84%）、医疗A（4.46%）、瑞和小康（3.75%）。
  • 分级B：军工B（26.54%）、国防B（19.58%）、创业50B（17.94%）、军工B（17.04%）、创业板B（15.36%）。
• 标的指数涨幅前五：
  • 信息安全（6.25%）、工业4.0（4.93%）、创业板50（4.79%）、军工指数（4.59%）、中证军工（4.54%）。

分级基金杠杆率情况

• 价格杠杆前五：
  • 150274.SZ 带路B：7.09
  • 150118.SZ 房地产B：6.94
  • 150023.SZ 深成指B：5.15
  • 150236.SZ 券商B级：4.24
  • 150204.SZ 传媒B：4.23
• 净值杠杆前五：
  • 150023.SZ 深成指B：11.18
  • 150236.SZ 券商B级：4.37
  • 150204.SZ 传媒B：4.33
  • 150208.SZ 地产B端：4.16
  • 502032.SH 高铁B：4.16

分析师信息

• 分析师：邓雯函（执业证号：S1250517080005）
• 联系方式：
  • 电话：023-67507084
  • 邮箱：dyh@swsc.com.cn
• 联系人：王挺
  • 电话：023-67791263
  • 邮箱：wting@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
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