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大盘连续下挫，分级A先扬后抑总结

核心内容

在8月13日至8月17日期间，A股市场整体表现疲软，主要指数均出现显著下跌。上证综指周跌幅为 -4.52%，收于2668.97点；深证成指周跌幅为 -5.18%，收于8357.04点；创业板指周跌幅为 -5.12%，收于1434.31点。分级基金市场方面，分级B整体下跌，但部分品种表现较好；分级A价格相对平稳，但存在波动。

主要观点

• 大盘表现：市场连续下跌，投资者信心受挫，成交量下降。
• 分级A表现：整体价格水平相对平稳，西证分级A综合指数周涨幅为 -0.02%，但前半周因买盘增加出现反弹，后半周因债市下跌有所回落。
• 分级B表现：多数下跌，但信息安B、新能B、环保B等少数品种涨幅较大，周涨幅分别为 10.88%、9.53%、4.24%。
• 折溢价与套利空间：分级基金整体折溢价率不高，套利空间偏小。
• 隐含收益率：分级A的隐含收益率仍具有优势，建议关注债市反弹对分级A的积极影响。
• 风险提示：21只分级B临近或已下折，存在较大风险，特别是高溢价品种，需谨慎参与。

关键信息

分级A市场表现

• 西证分级A综合指数：收于106.34，周涨幅为 -0.02%。
• 成交量：分级A日均成交额约3.83亿元，分级B成交量略有减少。
• 隐含收益率前五：
  • 煤炭A基：6.52%
  • 中航军A：6.50%
  • 建信50A：6.18%
  • 证券A级：6.18%
  • 网金融A：6.13%

分级B市场表现

• 涨幅前五：
  • 信息安B：10.88%
  • 新能B：9.53%
  • 环保B级：4.24%
  • 高铁B：2.96%
  • 环保B端：1.96%
• 折溢价前五：
  • E金融B：106.22%（溢价）
  • 深成指B：92.92%（溢价）
  • 金融地B：87.50%（溢价）
  • 国金50B：86.61%（溢价）
  • 网金B：78.67%（溢价）
• 折价前五：
  • 新丝路B：-32.10%
  • 瑞和远见：-5.66%
  • 成长B：-4.81%
  • 食品B：-3.65%
  • TMTB：-2.41%

投资建议

• 短期关注债市走势，若债市反弹，分级A或将有较好表现。
• 推荐关注 证券A（150171） 和 国防A（150205）。
• 部分分级B临近下折，建议投资者关注其市场风险和下折风险，避免非预期损失。

风险提示

• 下折风险：21只分级B临近或已下折，如养老B、创业B、金融地B等，其下折预期盈亏分别为 -17.40%、-18.30%、-46.67% 等。
• 高溢价品种：如E金融B、深成指B、金融地B等，若下折将面临较大亏损。

市场数据概览

分级A、B及标的指数涨幅前五

分级A、B日成交额前五

分析师信息

• 分析师：邓雯函
• 执业证号：S1250517080005
• 电话：023-67507084
• 邮箱：dyh@swsc.com.cn
• 联系人：王挺
• 电话：023-67791263
• 邮箱：wting@swsc.com.cn

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布。
• 本报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解。
• 投资者应自行判断是否采用本报告内容，并承担相应风险。
• 本报告仅供专业投资者使用，未经授权不得转发或引用。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 20% 以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 10% 与 20% 之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 -10% 以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 -5% 以下

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