20240829-浙商证券-中远海能-600026.SH-中远海能2024年中报业绩点评_Q2业绩高于预告_油运旺季值得期待_3页_461kb

中远海能2024年上半年中报显示，营业收入1165亿元，同比增长0.7%；归母净利润260.7亿元，同比下降71%；但扣非归母净利润261.7亿元，同比增长82%。Q2业绩虽低于营收增长，但扣非净利润高于公司预告。

外贸油运业务收入增长2%，但毛利下降9%，毛利率下降38个百分点。2023年Q2高基数影响和红海事件主导下的需求变化，推动成品油轮运价表现优于原油轮。

内贸和LNG业务收入占比约33%，贡献毛利121亿元，同比增长46%，主要受益于LNG运力增加，运营船数达45艘。

公司计划中期分红占24H1净利润的30-50%，具体方案待董事会审议。展望Q4运价旺季，供给端新船交付有限（预计全年仅2艘VLCC），OPEC+或调整减产政策，可能带来需求惊喜，推动油运景气周期延长。

研究维持“增持”评级，预计2024-2026年净利润为56、66、71亿元，基于前景看好。风险包括全球经济衰退、减产幅度加大或船东大规模下单等。