20240426-浙商证券-中远海能-600026.SH-中远海能24Q1业绩点评_24Q1扣非净利同比增速亮眼_24年油运值得期待_3页_496kb

中远海能24Q1业绩分析总结

业绩亮点

中远海能2024年第一季度收入同比增长**37%至5838亿元，净利润增长128%**至1236亿元。

• 扣非净利润达1236亿元，同比大增398%，主要源于内贸油运业务毛利**增加296%**及LNG运输贡献的182亿元利润。

运价表现

• 2024年1-3月，中东-中国（VLCCTD3C）运价环比增长17%，处于历史高位，平均日收益44,261美元，同比增长21%。

地缘政治与行情支撑

中东地区持续的紧张局势（如红海冲突、俄乌局势升级）为油运板块提供支撑，地缘风险暗示潜在供需紧张。

资产估值与前景

公司NAV持续受益于期租价格和资产估值的高景气，长期资产价格走强推动估值上升。

2024年油运展望

• 供给侧收缩预期：2024-2025年VLCC交付量极少，且有船只拆解，行业供给压力减小。
• 长运距贡献：中东减产后，美湾、南美、西非等地出口增加，进一步带动吨海里需求增长。

盈利预测与估值

预计公司2024年净利润约为613亿元，2026年达708亿元。

• 2023年分红比例接近50%，股东回报预期稳健，股权激励计划强化信心。
• 维持**“增持”评级**，目标估值基于22-106倍PE，反映油运行业的长期看涨预期。

风险提示

• 全球经济衰退、产油国减产、船队扩张风险及地缘冲突的潜在干扰，仍有可能削弱行业的高景气度。