20240902-国联证券-中远海能-600026.SH-业绩高于预告_看好旺季弹性_6页_1mb

中远海能2024年上半年业绩表现超出预期。公司实现营业收入11651亿元，同比增长0.65%，归母净利润、扣非归母净利润分别为2607亿元、2617亿元，同比增长-71.1%、+81.5%，均高于此前的业绩预告值。

公司主营业务中，外贸成品油运输表现优于原油运输。受红海事件影响，成品油轮绕航需求增加，带动运价上涨，业务毛利率大幅提升。相比之下，原油运输受需求放缓影响，业绩承压。中长期来看，油轮市场供给格局较为稳定，特别是VLCC船队老化，新船建造不足，预期在需求改善的情况下，油运运价和利润将迎来弹性。

内贸油运和LNG运输业务为公司提供了稳定的“安全垫”，盈利能力保持良好，且确认投资收益同比大幅增加，进一步增强了公司的业绩支撑。

基于此，机构维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持高速增长，三年复合增长率达34.49%。主要投资风险包括全球经济复苏慢于预期、中国原油进口需求放缓、燃油价格上涨以及运价大幅波动可能带来的业绩不确定性。