20241119-东吴证券-腾讯控股-00700.HK-2024Q3业绩点评_利润大超预期_金融支付毛利率提升6.85pct_11页_658kb

腾讯控股2024年第三季度业绩点评总结

业绩亮点

• 营收同比增121%至1672亿元，利润显著超预期，Non-IFRS归母净利润达598亿元，同比增长332%。
• 游戏业务表现强劲，本土游戏收入达373亿元，同比增长141%；国际市场游戏收入145亿元，受益于《PUBG Mobile》等热门产品和《Valorant》流水增长30%。
• 广告收入增长17%，毛利率达5299%，同比增长71个百分点，商业化进程加速，AI技术应用赋能搜索和广告业务。
• 金融科技及企业服务收入稳健增长，非IFRS净利润同比增长38%，云服务和理财业务是主要驱动力。

风险提示

• 政策监管风险
• 运营数据或变现不及预期风险

投资评级

• 评级：维持“买入”
• 盈利预测：2024-2026年Non-IFRS净利润预测上调至2174/2406/2653亿元
• 估值：对应PE（Non-IFRS）为16/14/13倍

核心观点
腾讯第三季度利润显著超预期，主要受益于高毛利率游戏收入增长、广告业务毛利率提升及AI商业化加速。财务表现强劲，维持“买入”评级。