20250814-浦银国际证券-腾讯控股-00700.HK-业绩超预期_AI投入并未影响毛利率再创新高_7页_766kb

浦银国际最新研究报告指出，腾讯（700.HK）在2025年第二季度业绩超出市场预期，收入达1845亿元，同比增长15%；调整后净利润为631亿元，同比增长10%，调整后净利率虽环比略有下降但维持高位。游戏业务表现强劲，尤其是新游《三角洲行动》和《无畏契约》手游，推动收入增长；广告业务得益于AI提升转化率和点击率，增速达20%。预计2025年公司收入达7384亿元，维持“买入”评级和700港元目标价。报告指出，宏观消费不确定性、竞争激烈、新游不及预期为投资风险，看好腾讯在AI领域的独特优势及降本增效的潜力。