20220613-华联期货-天然橡胶周报_驱动不强_震荡为主_7页_646kb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年6月13日天然橡胶市场的整体走势及影响因素。报告指出，当前市场主要呈现震荡格局，缺乏强劲驱动因素，但部分支撑力量仍存在。

主要观点

• 宏观环境承压：美国通胀高企导致加息预期增强，对市场形成压力。
• 供应端：短期降雨对产量影响不大，浓乳供应偏紧，但胶价回升提升了割胶意愿，6月产量有望增加。
• 库存情况：交易所库存高于2021年，与2020年持平，青岛库存止涨小幅去库，整体库存中性。
• 需求端：汽车销量受疫情和购置税政策影响较大，但政策利好有望提振市场；重卡需求持续低迷，乘用车市场受芯片短缺影响，恢复空间有限；替换需求受地产低迷影响，整体疲软。
• 支撑因素：合成胶及其上游价格处于高位，对天然橡胶形成一定支撑；当前胶价处于近五年相对高位，有助于激励供应。
• 走势预期：短期内市场震荡为主，上行需依赖政策效果及天气炒作。

操作建议

• 趋势：建议多单谨慎持有。
• 支撑位：13150。

关键影响因素

• 疫情发展：对需求端和供应链造成持续影响。
• 天气情况：影响产量，是未来供应的重要变量。
• 库存变化：交易所及青岛库存水平是市场关注重点。
• 汽车产销：重卡和乘用车销量低迷，影响轮胎需求。
• 宏观政策：包括美联储加息预期、中国宽松政策及房地产政策改善。
• 资金面：宏观资金面变化可能影响市场情绪和资金流入。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 现货价格突破13000，期货保持升水。
• 合成胶价格反弹，受原油提振，对天然橡胶形成支撑。

2. 库存情况

• 上期所库存高于2021年，与2020年持平，月底略有回升。
• 青岛库存快速累库趋势暂停，同比大幅下降41.2%。
• 国内全钢轮胎库存46天，半钢轮胎库存45天，整体同比垒库21.3%。

3. 产量情况

• 2022年物候总体良好，胶价处于近五年高位，激励供应。
• 泰国去年未达产量拐点，高价格下仍有增长空间。
• 中国地产、旅游业低迷，但割胶面积和树龄结构向好，产出潜力仍大。
• 5月海南产区开割延迟，导致浓乳供应偏紧，云南浓乳厂采购价上涨。
• 6月全球产量将趋势性增加，前期多雨情况预计缓解。

4. 需求情况

• 全钢胎开工率53.03%，半钢胎开工率63.36%，全钢胎仍低迷。
• 重卡销量持续低迷，5月销量4.7万辆，同比下降71%，为2007年以来最低。
• 乘用车销量受芯片短缺、居民收入下降等因素影响，负增长持续。
• 替换需求受地产低迷和疫情冲击，前景堪忧。

驱动因素分析

风险提示

• 疫情反复可能进一步影响需求。
• 天气变化可能对供应端产生冲击。
• 库存变化及政策执行效果将影响市场走势。
• 宏观资金面波动可能加剧市场震荡。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因本报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。报告版权属华联期货所有。