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格林大华期货橡胶早报总结（20220613）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的橡胶市场早报，分析了2022年6月13日前后橡胶市场的走势、操作建议及影响因素。整体来看，短期市场利好因素基本释放，胶价面临回调压力；中期则维持下跌预期。市场情绪趋于谨慎，操作上建议观望或短线参与。

主要观点

• 市场情绪：短期市场看涨情绪有所降温，投资者应保持谨慎态度，避免盲目追高。
• 价格走势：海南原料胶水价格持续下跌，对市场形成利空影响，叠加下游需求疲软，胶价承压。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存较上期略有下降，但同比仍处于下降趋势，库存压力尚未完全释放。
• 开工率：端午节后轮胎企业开工率逐步恢复，但受限于订单不足和库存高位，提升幅度有限。
• 进口情况：5月天然橡胶进口量环比下降，但同比略有增长，预计6月进口量小幅增加，整体仍偏弱。

关键信息

【利多因素】

• 库存回落：截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存为104.87万吨，环比减少1.52%，同比减少10.19%，库存压力有所缓解。
• 开工率恢复：预计本周期（20220610-0616）轮胎样本企业开工率将恢复性提升，主要因节后复工逐步恢复正常，部分检修企业也将复工。
• 需求预期：尽管企业开工有所回升，但新增订单仍有限，行业面临低价竞争，利润空间被压缩。

【利空因素】

• 原料价格下跌：海南原料胶水进浓乳厂价格上周累计下跌4300元/吨，削弱了市场支撑。
• 新胶入市压力：6月份国内外产区降雨减少，全球新胶供应逐渐增加，对胶价形成下行压力。
• 进口量偏弱：5月天然橡胶进口初值为35.5万吨，环比下降16.84%，同比上升2.39%，进口效率低导致美金胶现货惜售。
• 节后开工受挫：端午节假期对上周轮胎厂开工率造成较大拖累，全钢胎样本企业开工率降至46.72%（环比-11.14%），半钢胎样本企业开工率降至50.95%（环比-11.07%）。

操作建议

• 短期策略：建议投资者采取观望态度，或进行短线操作，避免在当前市场环境下追高。
• 中期策略：维持对橡胶价格回落的预期，市场整体仍偏弱，需关注后续需求变化和库存动态。

风险因素

• 地缘政治风险：关注俄乌局势对全球橡胶供应链和价格的影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情可能影响橡胶生产与运输，进而影响全球供应。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率和订单情况是影响橡胶需求的关键因素。
• 天气影响：国内外主产区天气状况对橡胶产量和价格具有重要影响，需密切关注。

免责声明

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研究员信息

• 姓名：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607