20241025-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度分析总结

PART01 报告摘要

• 美联储降息预期：11月降息25基点概率高达99.3%，12月累计降息概率为75.5%。
• LPR利率下调：10月LPR报价分别为1年期3.10%、5年期以上3.60%，均下降25个基点。
• 锌市分析：国内矿端边际转松，但北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求下，供应紧缺格局短期难以扭转；TC反弹力度有限，产量回升，库存累增；铅市供给趋松，但需求增量不及供给，铅价震荡整理筑底。

PART02 多空焦点

• 锌: 矿端偏紧、产量回升为利好；需求走弱、进口增加为利空。
• 铅: 复产增加、进口缓解为利好；需求回暖有限为利空。

PART03 数据分析

• 锌矿进口：2024年9月锌矿进口环比增长，澳大利亚、秘鲁供给增加；国内库存持续累增。
• 产量变化：2024年9月锌产量同比减少6%，但环比有所回升；精炼锌社会库存持续增加。
• 铅矿进口：9月铅矿进口环比增长明显，进口量增加缓解国内市场紧张局面。
• 铅产量：9月电解铅产量环比下滑7.55%，再生铅产量小幅上升，预计10月有望修复产量降幅。

PART04 后市研判

• 锌: 产量支撑下或在25000元/吨附近震荡。
• 铅: 短期震荡整理筑底，关注废电瓶价格及再生铅复产情况。

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