20220207-东北证券-创世纪-300083.SZ-通用机出货增长迅速_历史问题出清开启发展新纪元_4页_715kb

报告摘要

创世纪（300083）公司点评报告总结

核心内容

创世纪（300083）在2021年实现了显著的业绩增长，预计全年归母净利润为4.92亿元至5.20亿元，同比增长165.95%至174.55%。扣非归母净利润预计为3.45亿元至3.85亿元，同比增长145.18%至150.42%。公司通过剥离精密结构件业务、股权激励费用摊销及少数股东权益调整，对净利润产生了较大影响。

主要观点

业务增长强劲：2021年公司通用机出货量增长迅速，结构占比显著提升。3C钻攻机出货量超过10000台，立加出货量超过10000台，较2020年增长约150%。卧加、龙门、车床等产品出货量也有明显提升。
历史问题出清：公司精密结构件业务在2021年进入尾声，相关资产减值及核销资产影响约2.16亿元。同时，公司完成了深圳创世纪1.88%少数股东权益的收购，并计划在2022年内完成剩余19.13%的收购，届时少数股东权益将不再影响公司归母净利润。
未来发展前景乐观：随着3C领域设备更新换代和苹果系渗透率的提升，公司短中期发展确定性高。公司持续加大高端数控机床研发投入，五轴立式加工中心已完成研发并即将交付。
盈利预测积极：在不考虑收购少数股东股权的影响下，预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.92亿元、9.09亿元、11.59亿元，同比增长分别为170.78%、84.75%、27.54%。对应EPS分别为0.32元、0.59元、0.75元，PE分别为37.36倍、20.22倍、15.86倍。
财务表现改善：公司2021年营业收入增长48.67%，达到5167亿元，净利润由负转正，实现487亿元，盈利能力显著提升。同时，公司运营效率提高，应收账款周转天数和存货周转天数均有所下降。

关键信息

财务摘要

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	54.39	34.75	51.67	68.94	82.42
归属母公司净利润（亿元）	13.00	-6.95	4.92	9.09	11.59
每股收益（元）	0.01	-0.49	0.32	0.59	0.75
市盈率（倍）	—	—	37.36	20.22	15.86

财务与估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	22.0%	29.3%	30.9%	31.3%
净利润率	-20.0%	9.5%	13.2%	14.1%
资产负债率	72.7%	67.0%	63.1%	59.1%
流动比率	0.96	1.24	1.42	1.65
速动比率	0.62	0.78	0.97	1.17
净资产收益率 (%)	-33.5%	16.2%	23.0%	22.6%

风险提示

业务拓展不及预期
行业竞争加剧

股票数据

项目	2022/01/28
6个月目标价（元）	16.5
收盘价（元）	11.91
12个月股价区间（元）	9.75~16.06
总市值（百万元）	18,379.23
总股本（百万股）	1,543
A股（百万股）	1,543
B股/H股（百万股）	0/0
日均成交量（百万股）	21