20240327-国联证券-复星医药-600196.SH-业绩符合预期_2024年迎来多重改善_3页_297kb

复星医药年报点评总结

业绩概况

复星医药发布2023年年报，全年实现收入414.00亿，同比下降58.1%，归母净利润20.8亿（调整后数据），同比下降94%。公司强调业绩符合预期，新冠等一次性因素影响较大。

分板块表现

1. 制药业务：

   • 含新冠产品收入302.2亿（-19.1%），不含新冠的同类品种增长显著（如汉斯状、苏可欣等新品快速增长）。

2. 医疗器械与诊断业务：

   • 含新冠产品收入43.90亿（同比-68.3%），不含新冠收入增速达39.2%，医美与呼吸机业务增长。

3. 医疗服务业务：

   • 收入66.72亿，同比增长9.74%。线上业务优化后，亏损收窄，预计2024年继续改善。

2024年展望

• 新药与业务推进：一心坦等新品上市；汉斯状获欧洲上市许可受理；奕凯达新增适应症；器械业务如Daxxify、达芬奇手术机器人进一步扩张。
• 盈利预测：2024-2026年收入增速分别为528%/881%/875%，净利润增速为6143%/1487%/1339%，EPS年均增长超100%。
• 估值建议：维持“增持”评级，目标价3316元（现价2280元），2024年15-20倍PE区间对应当前估值为看点。

风险提示

• 创新药销售不及预期；医疗服务效益恢复速度；汇率、监管政策变动风险等。

财务数据摘要

• 收入：2023年414亿，2024年预增528%至4358.5亿。
• 净利润：2023年20.8亿，2024年增长至6143%，业绩弹升快。
• 目标价：3316元，PE预期23倍。