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英国脱欧不及预期强硬 美国新总统就职演讲美元阶段性走平 资金由美向欧日流动

核心内容概述

2017年1月18日当周，全球跨境资金流动呈现以下特征：

• 中国股市资金净流入：终结连续十周流出，净流入0.78亿美元，四周均值为净流出2.99亿美元。
• 中国债市资金净流出：资金流动方向逆转，净流出0.057亿美元。
• A股ETF资金净流入：逆转上周流出，净流入1.90亿美元。
• 香港股票资金净流出：逆转上周流入，净流出0.93亿美元。
• 全球股票基金净流入：16.73亿美元，全球债券基金净流入45.48亿美元。
• 美元阶段性走平：人民币兑美元中间价累计上调573个基点，美元兑人民币即期汇率为6.8760。
• 美国政治风险上升：特朗普就职演讲引发市场担忧，资金从美国流出，道指下跌，美债收益率上行。
• 英国脱欧态度温和：特雷莎·梅表态未如市场预期强硬，英镑报复性反弹2.7%。
• 美联储加息预期增强：2017年加息次数由2次增至3次，态度偏鹰。

主要观点与关键信息

1. 中国股市与债市资金流动

• 股市：中国股市资金净流入0.78亿美元，结束连续十周净流出，A股ETF净流入1.90亿美元。
• 债市：中国债市资金净流出0.057亿美元，与上周净流入0.21亿美元形成逆转。
• 资金趋势：四周均值显示净流出规模收缩，资金流动趋于稳定。

2. 美元与人民币汇率波动

• 美元阶段性走平：受特朗普政策不确定性影响，美元指数出现回调。
• 人民币升值：人民币兑美元中间价累计上调573个基点，汇率两连跳，1月18日收盘价达11月16日以来最高点。
• 外汇占款：流入中国股债资金与外汇占款趋势相关，显示资本流动与汇率变化的联动性。

3. 全球资金流向

• 股票基金：全球股票基金净流入16.73亿美元，印度股票型基金净流出0.038亿元，其余普遍流入。
• 债券基金：全球债券基金净流入45.48亿美元，印度债券型基金净流出0.038亿元，其余普遍流入。
• 资金流向区域：资金从美国流出，流向欧洲、日本及新兴市场，印度、日本、发达欧洲为主要流入地区。

4. 特朗普政策对市场的影响

• 就职演讲影响：特朗普就职演讲强调“美国优先”，引发市场对保护主义政策的担忧，避险资产上行。
• 边境税争议：边境税调整计划可能对中国经济造成负面影响，但特朗普态度反复，市场反应不一。
• 政治对立加剧：部分议员及民间团体抵制特朗普就职典礼，导致美国股市与债市波动。

5. 英国脱欧进展

• 特雷莎·梅表态：未寻求欧盟部分成员国身份，不延长单一市场地位，寻求与欧盟达成自贸协定。
• 市场反应：言论不及预期强硬，英镑大幅反弹2.7%，显示市场对英国脱欧路径的谨慎态度。

6. 美联储政策与利率预期

• 加息路径：2016年加息落地，2017年前瞻指示加息由2次增至3次，态度偏鹰。
• 利率点阵图：显示2017年联邦基金利率中位数为1.375%，较之前预期上调。
• 中美利差：11月底中美十年期国债收益率差缩小至57bp，主因美国国债利率上升。

7. 资金流向与行业配置

• 行业资金流入：材料、工业、可选消费、必选消费、医疗和公用事业行业资金流入增加。
• 金融与现金：金融、现金、IT电信等投资占比下降，显示资金向实体行业转移。

投资建议与结论

• 短期波动：美元阶段性走平，人民币升值，市场对特朗普政策存在担忧，预计春季开工后美元将走强。
• 中国股市：资金净流入显示市场信心有所恢复，但需关注政策不确定性及全球经济环境变化。
• 债市风险：中国债市资金流出，收益率上涨，显示投资者信心下滑，需警惕市场波动。
• 全球配置：资金从美国流向欧洲、日本及新兴市场，反映对美国政策的担忧及对其他地区的投资偏好。
• 英国脱欧影响：特雷莎·梅态度温和，英镑反弹，市场仍对脱欧路径保持关注。

数据与图表支持

• 图1：流入中国股票资金及四周均值
• 图2：流入中国股票、债券累计资金量
• 图3：流入中国股票资金与上证指数
• 图4：流入香港股票资金与恒生指数
• 图5：全球股票型基金累积资金流向
• 图6：全球债券型基金累积资金流向
• 图7：流入中国股票ETF资金与上证指数
• 图8：流入香港股票ETF资金与恒生指数
• 图9：2009年以来流入中国股票资金的行业配置
• 图10：2013年以来流入中国股票资金的行业配置
• 图11：流入中国股债资金与外汇占款
• 图12：中美10年期国债利差
• 图13：流入中国股债资金与美联储总资产变化
• 图14：流入中国股债资金与中国政府信用CDS
• 图15：美元兑人民币中间价与即期汇率
• 图16：EPFR全球资金国别流向计算方法示意

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